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上周，工業硅期貨延續震蕩下跌態勢。截至上周五收盤，工業硅期貨主力合約SI2511報8390元/噸，周度跌幅為4.06%。工業硅現貨價格同步下跌。據SMM數據，8月29日，通氧553#硅報9250元/噸，環比下降1.07%；421#硅報9400元/噸，環比下降2.08%。

業內人士認為，上周工業硅期貨價格中樞下移，主要是由于“反內卷”政策預期的熱點逐漸消退，市場信心轉弱，基本面壓力開始顯現。

“上周，市場上宏觀情緒有所回落，主要工業品價格回調，對工業硅價格帶來利空影響。”一德期貨分析師張海端表示，伴隨大宗商品價格整體走弱，工業硅現貨成交氛圍也有所轉淡，下游多壓價采購。此外，在政策預期回落的背景下，供需差有收窄預期，基本面對工業硅價格的支撐也在弱化。

中信建投期貨光伏首席分析師王彥青表示，當前工業硅價格重心下移的核心原因是：在宏觀情緒走弱的背景下，基本面的壓力逐步顯現。一方面，西北復產帶來供應增量；另一方面，下游以剛需采購為主，并且下游多晶硅行業存在控產的可能。因此，工業硅現貨市場整體表現相對清淡，現貨報價小幅下調。

據了解，供應方面，工業硅企業開爐數增加，其中西北地區開工情況明顯增加。據百川盈孚數據，截至8月29日當周，我國金屬硅企業開工爐數為293臺，整體開爐率36.8%，較上周增加12臺。

對此，張海端對期貨日報記者表示，當前供應端的增量主要來自西南地區進一步增產、北方大廠陸續復產，但整體進度偏慢。需求方面，主要是多晶硅產量大幅提升，從而對工業硅的消耗增加。上周，雖然多晶硅價格表現平穩，市場成交有所縮量，但短期周度產量仍維持在高位。數據顯示，8月，多晶硅排產預計超過13萬噸。其中，四川、云南及新疆地區部分工廠復產，但也有部分新疆工廠減產。

“目前，多晶硅產量維持平穩，企業有意控制產量增長，以規避累庫風險。”王彥青表示，雖然市場擔憂工業硅漲價后下游需求可能減少，但目前暫未看到多晶硅產量有減少的跡象。因此，短期內多晶硅對工業硅的需求支撐仍在。若多晶硅后續減產，或給工業硅需求端造成影響，進而對其價格形成負反饋。

從庫存方面來看，上周工業硅市場整體呈現去庫態勢。數據顯示，截至8月28日當周，工業硅社會庫存為54.1萬噸，環比減少0.2萬噸，其中廣期所倉單庫存為25.2萬噸，環比減少0.3萬噸；工廠庫存為26.1萬噸，環比減少0.2萬噸。

展望后市，國泰君安期貨高級分析師張航認為，在工廠大量復產之前，工業硅期貨價格走勢偏向跟隨焦煤期貨。從基本面來看，工業硅價格走勢不容樂觀。一方面，上游新疆工廠考慮利潤問題，仍會繼續復產；另一方面，下游多晶硅后續會采取限產、限售措施，將對工業硅需求端構成利空。后市，大家應重點觀察上游工廠的復產節奏與幅度。值得注意的是，當前市場消息擾動頻繁，短期內工業硅期貨價格走勢或難由基本面邏輯主導。

“當前，工業硅期貨的交易邏輯開始從政策預期逐步轉向基本面。整體來看，后續工業硅或面臨供增需減，價格向下運行的壓力較大。”王彥青總結道。