券商中國
余世鵬
2025-09-07 10:06
95歲的巴菲特，被惹怒了！
美國媒體6日消息，“股神”巴菲特極為罕見公開批評食品巨頭卡夫亨氏（Kraft Heinz），他對卡夫亨氏董事會未征求股東意見就宣布分拆計劃的決定感到“失望”。此外，巴菲特不排除減持或清倉卡夫亨氏股份的可能性。
卡夫亨氏宣布拆分業務計劃后，其未來資本結構的不確定性引發市場關注。國際評級機構穆迪已將該公司列入信用評級下調觀察名單，并啟動對投資級評級的全面審查。
在美股市場上，卡夫亨氏今年以來累計下跌近9%，大幅跑輸美股三大指數，該公司的最新市值為323億美元。
巴菲特罕見發怒
據CNBC消息，近日，沃倫·巴菲特表示，他對卡夫亨氏計劃分拆為兩家上市公司感到“失望”，拆分公司的舉措實質上是在逆轉巴菲特2015年協助推動的合并案。巴菲特在非公開電話溝通中提到，他同樣失望的是，此次分拆無需經過股東投票表決。
對于伯克希爾而言，公開（甚至私下）批評其所持股份公司的管理層，是極為罕見的情況——該公司幾乎一直以被動投資者的身份參與投資。
目前，巴菲特旗下伯克希爾持有卡夫亨氏27.5%的股份，市值約89億美元，是這家食品巨頭的最大股東。巴菲特表示，在卡夫亨氏做出最終決定前，伯克希爾的首席執行官繼任者雷格·阿貝爾（Greg Abel）已向卡夫亨氏管理團隊直接表達了反對意見。
巴菲特表示，不排除未來出售卡夫亨氏股份的可能性。巴菲特說：“我們將采取任何我們認為符合伯克希爾最佳利益的行動。”但他同時補充道：“如果有人接洽我們，希望收購我們持有的股份，除非向卡夫亨氏的其他股東提供相同報價，否則我們不會接受大宗收購要約。”也就是說，除非有人有意收購整個公司，否則不會考慮單獨出售股份。
CNBC主持人貝基·奎克透露，巴菲特對未來一年卡夫亨氏為推進分拆計劃需額外支出3億美元管理費用的做法表示不滿，且他認為這筆投入不會帶來多大成效。巴菲特表示：“當初將兩家公司合并，顯然不是個明智的決定，但我認為現在拆分也無法解決問題。”
2013年，伯克希爾與巴西3G資本管理公司（3G Capital Management）聯手，以233億美元收購了亨氏公司。2015年，卡夫食品與亨氏合并。在2015年7月交易完成時，伯克希爾持有新公司超過3.25億股股份，市值約240億美元。2016年，伯克希爾持有的卡夫亨氏股份市值一度升至約300億美元，但在隨后幾年間大幅下滑。自合并完成以來，卡夫亨氏的股價已累計下跌69%。
2019年，巴菲特在直播采訪中，曾對伯克希爾參與卡夫亨氏合并案表達過遺憾，稱自己為一家優質公司 “支付了過高價格”。為更貼合市場價值，伯克希爾在2025年第二季度對該筆投資計提了38億美元減值；2019年，該公司也曾對這筆投資計提30億美元減值。
國際評級機構穆迪也發出警告
9月2日，美國食品巨頭卡夫亨氏宣布將分拆為兩家上市公司，一家專注于醬料業務，另一家聚焦食品雜貨業務。其中，第一家公司將專注于醬料、調味品和即食餐食，旗下包括亨氏番茄醬、卡夫通心粉奶酪等核心品牌。拆分前，卡夫亨氏這部分業務在2024年的銷售額接近154億美元，其中75%來自調味醬、涂抹醬與調味料銷售；第二家公司聚焦于北美雜貨業務，涵蓋Oscar Mayer熱狗、卡夫單片奶酪、樂事多等資產，卡夫亨氏這部分業務在2024年銷售額約為104億美元。
卡夫亨氏方面表示，此次拆分旨在簡化業務結構，提升品牌資源配置和盈利能力，回應持續的業績壓力和行業變革。交易預計于2026年下半年完成，需獲得監管批準。
不過，卡夫亨氏的拆分計劃，引發市場對其未來資本結構不確定性的關注。國際評級機構穆迪已將該公司列入信用評級下調觀察名單，并啟動對投資級評級的全面審查。
穆迪指出，此次拆分計劃雖可能提升業務專注度，但在當前消費者支出趨緊的市場環境下，兩家新實體仍需持續管理各自成熟品牌的市場運營。
據悉，穆迪的審查重點涵蓋拆分方案的實施風險與潛在收益，包括Taste Elevation和北美雜貨業務板塊的經營前景，以及最終確定的資本架構與財務政策。該機構特別關注拆分后卡夫亨氏的杠桿率變化，公司計劃通過發行新債為北美雜貨業務融資，并償還部分既有債務。盡管初步評估顯示兩家新公司的杠桿率可能維持在3倍以下的較低水平，但具體債務結構與股息政策尚未最終確定。
有分析指出，卡夫亨氏拆分計劃的推進，不僅引發最大股東的公開質疑，更讓市場對這家食品巨頭的戰略方向產生新疑慮。此外，穆迪的審查結果或將對公司的融資成本及投資者信心產生重要影響，而拆分后的資本結構安排則成為決定其信用評級走向的核心要素。
校對：祝甜婷
