證券時報網
鐘恬
2025-09-06 22:58
費率改革對所有的基金銷售機構而言，無疑是一場“大考”。
9月5日晚間，證監會發布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定》（簡稱“基金銷售新規”），擬大幅調降基金銷售費率，推動行業從“重規?！毕颉爸赝顿Y者回報”轉型，標志著公募基金費率改革第三階段正式落地。據測算，在已降低基金管理費率、托管費率、交易費率的基礎上，預計每年向投資者讓利超500億元。
證監會表示，此舉旨在進一步降低基金投資者成本，規范公募基金銷售市場秩序，保護基金投資者合法權益，推動公募基金行業高質量發展。
作為互聯網科技巨頭騰訊和螞蟻旗下的基金代銷機構，騰安基金、螞蟻基金均率先進行表態，對基金銷售新規積極響應。
降費力度空前
公募基金行業降費的“第三刀”，砍向的是基金銷售環節的相關費用。
基金銷售新規降費力度較大，明確要求股票型、混合型基金銷售服務費率上限從0.6%/年降至0.4%/年；指數型、債券型基金從0.4%/年降至0.2%/年；貨幣市場基金從0.25%/年降至0.15%/年。基金銷售新規還明確，投資者贖回基金份額產生的贖回費，應當全額計入基金財產。
此次改革對第三方基金銷售機構影響深遠?；痄N售新規要求已發售基金銷售費用結構和費率水平不符合規定的，基金管理人需在新規施行之日起6個月內調整到位；需要信息技術系統改造的，需在12個月內調整到位。
“公募基金費率改革不僅進一步推動費率水平持續下調，還規范市場、正本清源。在目前投資熱潮下，降費有助于進一步推動權益類基金發展，增加長期獲利可能性或成為提升客戶獲得感的有效途徑?！?上海交通大學上海高級金融學院教授吳飛表示。
中國人民大學深圳金融高等研究院執行院長宋科表示，對公募基金行業而言，將在長期內切實推動其從規模擴張的盈利模式，向業績驅動的長期價值模式轉換，企業考核及費率機制會更加市場化，促進行業良性發展。
對投資者而言，除了直接被動投資成本、交易成本，基金管理人短期主義的破解，也有助強化投資者保護，改善投資者投資收益及體驗。特別是近期A股市場維持較高熱度，降費利好或令公眾對權益類公募基金的投資意愿增加，而公募基金持倉占比的提升，有助于鞏固我國A股市場的回穩向好勢頭，促進資本市場長期發展。
第三方銷售機構積極響應
面對基金銷售新規，各大基金銷售機構紛紛表示支持并積極響應。
從中基協披露的非貨基金保有規模來看，截至去年末，前十名依次為螞蟻基金、招商銀行、天天基金、興業銀行、工商銀行、中國銀行、建設銀行、騰安基金、平安銀行、中信證券。
騰安基金相關負責人對券商中國記者表示，基金銷售新規是《推動公募基金高質量發展行動方案》的落地舉措之一，可以督促銷售機構牢固樹立以投資者最佳利益為核心的經營理念，實現從重規模向重投資者回報轉型?；痄N售新規堅持“以投資者為本”切實讓利于民，在費種的設置上充分鼓勵權益基金發展，引導銷售機構提高自身服務能力。
該負責人介紹，為減輕投資者成本，早在2019年，騰安基金已實行全平臺基金產品的認購與申購手續費一折優惠。同時，該公司還為廣大投資者提供嚴格選品、風險適配、投教陪伴的“全流程顧問式服務”，鼓勵投資者長期持有和分散投資。
上述負責人表示，未來，騰安基金還將持續依托金融科技能力，踐行“金融為民”理念，創新提供更優質的產品和個性化資產配置服務，切實提升投資者獲得感，助力公募基金行業高質量發展。
螞蟻基金董事長王珺表表示，此次費率改革有助于穩步降低投資者成本，提升投資者獲得感，進一步推動行業高質量發展。作為連接機構與投資者的銷售平臺，螞蟻基金將積極響應降費要求，持續踐行低費率讓利投資者。銷售平臺唯有真正成為機構與投資者的“雙向橋梁”，才能踐行普惠金融、數字金融的價值。
盈米基金董事長肖雯表示，對基金代銷行業而言，此次改革是一場從“規模驅動”到“服務驅動”的范式革命，倒逼行業回歸“買方本源”。改革通過差異化設置尾隨傭金支付比例，降低機構非權益基金的尾隨，傳遞了監管鼓勵服務個人投資者、大力發展權益類基金的導向，需要銷售機構提升服務能力，更好地服務個人投資者和機構投資者配置權益資產，提高居民財產性收入，為居民的財富保值增值。
肖雯表示，盈米基金堅定支持并積極落實本輪費率改革各項要求，始終秉持“以客戶為中心”的買方理念，持續通過科技與投顧服務能力，幫助投資者提升投資體驗與回報，共同迎接公募基金高質量發展新階段。
推動從“賣方銷售”向“買方投顧”轉型
業內人士認為， 此次費率改革將深刻影響基金銷售行業的生態格局和發展方向。
“在轉型過程中，基金公司或銷售平臺的規模效應有助于對沖降費對盈利的沖擊，而中小基金公司或銷售平臺則將面臨較大經營壓力，轉型初期會存在優勝劣汰和強者恒強的‘馬太效應’，這是供給側改革的正常陣痛?！彼慰普f。
此次基金銷售新規，推動銷售機構收入模式轉變，即從過去依賴“交易傭金”（認申購費）和“流量費用”（銷售服務費）的模式，轉向依賴“保有量”帶來的尾隨傭金以及基于資產配置和投資建議的投顧服務費。
宋科認為，銷售機構將更專注于改善客戶體驗、提升服務能力，為投資者提供適配、靈活、科學和一站式的投顧服務。諸如騰訊理財通等第三方互聯網代銷平臺的發展可能迎來機遇，這類平臺具有產品多元化、系統可靠度高、人工智能和大數據技術植入迭代領先的特點，具備搭建滿足投資者一攬子投資需求的便捷、綜合化渠道和生態的基本條件。
吳飛認為，產品降費更多地是給優質服務留出了更多的成長空間，這些優質服務也許包含貼心的投資者教育、多元化的產品設計、更加細分的風險管理等。同時，隨著我國人口老齡化加劇的趨勢，公募基金行業將在養老金投資管理中發揮更加重要的作用。像騰訊理財通、盈米且慢這些立足以“投資者為本”的買方思維基金代銷機構，如果繼續在這些方向不斷打磨服務，將可能會迎來發展的新契機。
“與其說我們期待降費，不如說我們更加期待符合收費水平的財富管理服務，從而滿足居民目前在復雜經濟環境和市場環境下的財富管理需求?！眳秋w說。
校對：王錦程
