證券時報網
孫憲超
2025-09-04 21:50
上半年券商兩融利息收入揭曉。
今年以來，A股交投活躍度顯著提升，大盤震蕩上行，持續吸引市場目光。在此背景下，兩融市場有所升溫，已成為券商上半年重點角逐的“核心戰場”。
此前多家券商分管財富管理板塊的高管接受券商中國記者采訪，他們普遍認為，發力兩融業務、提升市場份額是今年全年的重要發力點。
隨著券商半年報“收官”，記者注意到，逾95%的上市券商兩融利息收入同比實現增長，其中，中小券商增速明顯。
從券商半年報數據來看，多家機構已披露上半年融資融券（兩融）業務的開戶數據及客戶拓展策略。當前，券商之間的競爭不僅聚焦于 “價格” 層面，還延伸至綜合實力的比拼，具體包括優化交易系統使用體驗、創新服務模式與金融產品等多個維度。
3家頭部券商攬金逾30億元
隨著A股市場回暖，“融資客”與機構資金成為推動行情的重要力量。在這一背景下，券商兩融利息收入整體實現增長。
收入格局方面，頭部券商依然占據絕對優勢。券商中國記者據東方財富Choice數據統計，有3家券商今年上半年的兩融利息收入突破30億元。其中，國泰海通以38.27億元位居榜首；中信證券以36.86億元排名第二，同比增長7.04%；華泰證券則以35.09億元排名第三，同比增長1.49%。
除了第一梯隊外，還有多家券商的兩融利息收入規模超過20億元，比如銀河證券（27.47億元）、招商證券（23.38億元）。此外，申萬宏源、國信證券、中信建投、中金公司、方正證券、光大證券、中泰證券的兩融利息收入也在10億元以上。
從同比增速來看，42家上市券商中，僅有長城證券的兩融利息收入小幅下滑，同比減少1.85%。除國聯民生和國泰海通，共有3家券商兩融利息收入增速超過20%。其中，紅塔證券上半年大幅增長37%；浙商證券和首創證券分別增長24.10%、22.27%。
另有15家券商上半年兩融利息收入同比增幅在10%至20%區間。例如，方正證券同比增長19.12%；國信證券增長10.97%，增速在大型券商中排名靠前。
券商多路徑搶灘兩融市場
拓展兩融客戶、擴大兩融市場份額已成為券商今年的發力重點。從半年報信息來看，多家公司通過優化機制、差異化營銷和科技賦能等方式積極拓客。
比如，東方證券表示“完善融資定價機制，積極響應分支訴求，拓展客戶及業務資源”；國海證券提到“實施差異化營銷策略，深耕細作全力拓客”。國元證券則錨定“交易型+事件型”營銷策略，依托綜合金融服務、差異化定價、動態風險量化與“業技融合”，為高凈值與戰略客戶提供方案。
從開戶成效來看，部分券商在中期報告中披露了開戶相關數據，顯示強勁增長勢頭。國泰海通稱，上半年公司凈新增融資融券客戶數2.64萬戶，同比增長61%；融資融券余額市場份額9.78%，較上年末提升0.61%。
中信建投表示，截至6月末，融資融券賬戶數量較2024年末增長4.54%；信用賬戶凈新增開戶市占率3.53%，較2024年末增長31.47%。
方正證券稱，公司截至6月末信用賬戶數量數量較上年末增加0.83萬戶。太平洋稱，公司新開信用賬戶同比增幅51.52%。
談及挖掘兩融潛在客戶的策略和方向時，多家券商在半年報里提到，主要目標是拓展機構客戶及高凈值客戶。比如國信證券稱，上半年資本中介業務加快拓展量化私募等機構業務及高凈值客戶，截至6月末，公司融資融券余額同比增幅28%。
值得注意的是，當前兩融利率價格戰日趨激烈，不少券商人士向券商中國記者表示，一些頭部券商兩融利率持續刷新行業下限，整體息差已逼近盈虧平衡點，進入了“賠本賺吆喝”階段。（詳見《卷到“賠本賺吆喝”？券商兩融業務，“價格戰”升溫！》）
為應對行業“內卷”，多家券商在半年報也提到相應舉措。比如國聯民生表示，下半年將通過精準拓客，并推動分層定價策略，有效延緩利率下行。
系統、產品、風控等多維升級
除規模擴張與客戶爭奪之外，更深層次的競爭力體現在服務與運營環節。為提升客戶黏性與業務質量，多家券商從系統支持、產品創新和風控賦能等多方面推進兩融業務的精細化運營。
在交易系統體驗方面，部分券商加大科技投入。東方證券表示，公司迭代恒生新一代系統，上線客戶端信用條件單功能，搭建信用數據智能化體系。國信證券也有相似舉措，稱今年上半年豐富了兩融智能交易服務體系。
產品創新也成為差異化競爭的關鍵。國海證券稱，上半年推出“兩融ETF智能投顧工具”，是ETF資產配置智能引擎，旨在打造信用業務特色。國聯民生表示，上半年推進融資融券資訊服務支持產品的開發以提升交易體驗。東興證券提到，通過建設模擬交易系統、豐富兩融相關資訊產品等措施，不斷豐富投資者教育內涵，增強客戶服務能力。
中信建投表示，公司優化智能投研產品“北極星賬戶診斷產品”，為兩融客戶提供有效的市場風險、標的風險預警信息，通過“AI行為教練”助推客戶調整非理性投資行為；啟動普通賬戶版產品研發工作，逐步擴大產品客群范圍。截至報告期末，該產品新簽約兩融客戶數量超6000戶，累計簽約兩融客戶數量近2萬戶。
排版：王璐璐
校對：王朝全
