券商中國
劉藝文
2025-09-06 14:42
目前，4家A股上市期貨公司已相繼完成半年報披露。
券商中國記者注意到，受相關貿易類業(yè)務收入確認方法調整的影響，部分期貨公司的營業(yè)收入明顯下滑。從業(yè)績表現(xiàn)來看，傳統(tǒng)期貨經紀業(yè)務的競爭依然激烈，創(chuàng)新業(yè)務逐漸成為決定期貨公司盈利能力的勝負手。
“凈額法”導致營收下降
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，永安期貨、南華期貨、弘業(yè)期貨的營業(yè)收入分別為55.57億元、11.01億元、3.23億元，同比均明顯下降，降幅分別為54.12%、58.27%、68.64%。
對此，上述3家期貨公司均在半年報作出解釋，主要原因是根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會（簡稱“中期協(xié)”）去年發(fā)布的《期貨風險管理公司大宗商品風險管理業(yè)務管理規(guī)則》，今年1月1日起對同一交易日內簽署采購和銷售合同等六大類貿易類業(yè)務采用凈額法確認收入，但該項變動對公司凈利潤不產生影響。
另一家期貨公司——瑞達期貨，上半年則實現(xiàn)營業(yè)收入10.47億元，同比增長4.49%。
盈利方面，4家期貨公司上半年表現(xiàn)也明顯分化。
其中，瑞達期貨實現(xiàn)歸母凈利潤為2.28億元，同比大增66.49%；南華期貨實現(xiàn)歸母凈利潤2.31億元，同比增長0.46%；永安期貨實現(xiàn)歸母凈利潤1.7億元，同比下降44.69%；弘業(yè)期貨則轉為虧損，虧損額為361萬元，下降幅度達128.17%。
結合中期協(xié)披露的行業(yè)經營數(shù)據(jù)分析，今年期貨業(yè)的盈利水平整體增長，但各家公司的實際表現(xiàn)明顯不同，少數(shù)公司在資管業(yè)務上取得了豐厚收益，從而拉高了行業(yè)的整體水平。
期貨經紀業(yè)務競爭激烈
今年上半年，中國期貨市場活躍度顯著提升。
以單邊計算，1~6月全國期貨市場累計成交量為40.76億手，累計成交額達到339.73萬億元，同比分別增長17.82%、20.68%。
雖然市場規(guī)模和整體交易量上升，但多家期貨公司的手續(xù)費及傭金凈收入卻未見同步增長，可見行業(yè)競爭之激烈。
具體來看，瑞達期貨上半年實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入2.13億元，同比增長24.33%，其中經紀業(yè)務手續(xù)費凈收入為1.71億元，同比增長7.77%，增速在4家A股上市期貨公司中領跑；永安期貨上半年實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入為2.39億元，同比增長4.48%；南華期貨、弘業(yè)期貨的該項收入分別為2.35億元、0.75億元，同比分別下降13.88%、18.08%。
在期貨經紀業(yè)務收入中占據(jù)大頭的利息凈收入，受利率走低的影響也明顯下降。
按照利息凈收入的降幅排名，弘業(yè)期貨的降幅最大，同比下滑45.68%；南華期貨、永安期貨、瑞達期貨該項收入的降幅分別為27.8%、13.46%、8.42%。
此外，4家上市期貨公司的客戶權益規(guī)模在上半年也呈現(xiàn)出不同的變化。截至上半年末，永安期貨期末客戶權益為397.75億元，同比下降15.47%；南華期貨期末客戶權益為273.47億元，同比增長6.1%；瑞達期貨期末客戶權益為147.25億元，同比增長28.51%；弘業(yè)期貨上半年日均客戶權益為人民幣73.06億元，同比下降18.71%。
轉型新業(yè)務尋求新增長點
在傳統(tǒng)業(yè)務增長乏力的背景下，新業(yè)務逐漸成為期貨公司的發(fā)力點和突破口。
以瑞達期貨為例，該公司上半年實現(xiàn)歸母凈利潤2.28億元，同比增長66.49%，利潤增長的很大部分來自期貨資管業(yè)務。瑞達期貨在半年報中稱，上半年，公司資管產品表現(xiàn)優(yōu)秀，資產管理業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入1.21億元，較上年同期增長223.83%。截至2025年6月末，公司資產管理權益規(guī)模為32.01億元，較2024年末增長36.5%。
上半年同樣實現(xiàn)歸母凈利潤增長的南華期貨，則重點發(fā)力國際化業(yè)務。根據(jù)南華期貨半年報，截至2025年6月底，公司境外經紀業(yè)務客戶權益總規(guī)模為177.68億港元，境外資產管理業(yè)務總規(guī)模為33.76億港元，分別同比增長32.25%、30.10%。橫華國際是南華期貨子公司，也是其發(fā)展海外業(yè)務的主要平臺。報告顯示，橫華國際上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3.27億元，凈利潤為2.21億元，同比分別增長1.83%、10.4%。
近日，南華期貨官宣旗下南華金融（英國）有限公司被正式批準成為歐洲洲際交易所（ICEU）清算會員，具備ICEU交易和清算資格，這是其獲得的第二家全球主流交易所清算會員資質。
“傳統(tǒng)業(yè)務同質化嚴重，‘內卷式’競爭問題突出，期貨公司需要轉型創(chuàng)新業(yè)務尋求新的增長點。從行業(yè)實踐來看，部分公司已經取得了不錯的效果，未來各家公司都應當結合自身稟賦，打造差異化競爭能力。”某期貨公司人士指出。
實際上，針對期貨公司的手續(xù)費無序競爭和不正當競爭等問題，中期協(xié)上個月已發(fā)布《期貨公司經紀業(yè)務不正當競爭行為管理規(guī)則（征求意見稿）》。業(yè)內人士預計，這將改善期貨經紀業(yè)務的整體競爭環(huán)境，引導期貨公司提升客戶服務質量，推動行業(yè)中長期健康發(fā)展。
排版：王璐璐
校對：蘇煥文
