券商中國
王小芊
2025-09-04 23:17
證券時報記者 趙黎昀
“金九銀十”伊始，經歷了階段性沖高的煤焦鋼產業鏈多個商品價格出現調整。不過，在行業“反內卷”共識下，市場對于今年基建施工旺季的預期依然向好。
今年7月以來，鋼價自底部回暖，上游焦煤、焦炭價格更是顯著提漲，為下游市場走強提供了成本支撐。據企業及分析人士介紹，在宏觀利好、需求恢復、供給收緊三重因素推動下，焦炭價格的支撐較強。當前鋼價仍處于年內中低水平，9月份現貨市場有望迎來趨勢性上漲行情，不過也需關注宏觀政策落地效果及需求兌現程度。
“反內卷”助鋼市回暖
近月來，多個行業發力抵制“內卷式”競爭，企業自律控產穩價的動作頻頻，持續低迷的鋼價也呈現階段性回暖。
“鋼鐵市場近期出現明顯變化，鋼價已從低位反彈，企業經營情況也顯著改善。”安陽鋼鐵董秘郝猛告訴證券時報記者。在行業“反內卷”共識影響下，6月26日至7月22日，鋼材價格出現顯著上漲，此后自7月23日至8月下旬，市場表現為高位震蕩。
新興鑄管相關負責人在接受采訪時也稱，7月以來鋼材價格反彈后，鋼廠盈利能力有所改善。同時，受近期焦煤、焦炭價格顯著上漲影響，鋼材產品成本上升幅度較大，也對鋼價走強形成有效支撐。
上海鋼聯數據顯示，全國螺紋鋼7月末均價較6月低點上漲了6.8%。一周內有近20家鋼廠調整建筑鋼材出廠價，上調幅度在20元/噸至100元/噸不等。不過進入8月后，隨著利好預期消退，市場呈現震蕩趨弱走勢。
卓創資訊鋼鐵分析師田艷接受證券時報記者采訪時表示，今年7、8月份，鋼材價格止跌上揚，出現“淡季不淡”的特征。但隨著政策影響減弱，8月鋼價先漲后跌，9月調整延續。
經歷了2021年的高盈利后，近年來國內鋼鐵市場景氣度下行，鋼價呈現底部運行態勢。當前鋼企的“反內卷”動作，無疑為低迷的市場注入“強心針”。
郝猛表示，面對鋼鐵行業從“增量擴張”轉向“存量提質”，公司積極響應行業“反內卷”號召，明確了“高端化、智能化、綠色化”并舉的發展路徑，生產經營效果持續改善。近期披露的2025年半年報就顯示，安陽鋼鐵上半年實現扭虧為盈，歸母凈利潤達3805.83萬元。
新興鑄管上述負責人稱，公司主動適應市場新常態，持續調整產品和市場結構，打造細分領域特色產品，短流程簽單由低價訂單產品向高附加值產品轉換，縮減低效產能，上半年主要經營過程指標基本跑贏了行業大盤。
焦炭調漲七輪支撐鋼價
本輪“反內卷”行情對上游焦煤、焦炭市場影響較為明顯。
“2025年上半年，焦炭價格持續下行，截至6月底，現貨市場總計錄得十輪下降，一度降至近幾年低點。而在7月‘反內卷’政策出臺及煤礦查超產等文件的推動下，雙焦價格快速反彈，截至目前，焦炭價格已有七輪漲價落地。”上海鋼聯煤焦事業部焦炭分析師張豪告訴記者。
卓創資訊焦炭分析師劉璐璐受訪時也提及，7月中旬前，焦企面臨“成本漲、售價跌”雙重擠壓，多數焦化廠存在大額虧損，但在焦炭市場價格連續提漲七輪后，截至9月2日，搗固干熄焦累計上漲385元/噸，漲幅為28%。以山西焦企為例，8月份隨著上游焦煤價格企穩，焦炭在供需基本面偏強支撐下繼續提漲，焦化廠利潤進一步修復。截至8月28日，平均盈利已經增至55元/噸。
分析人士透露，經歷七輪上漲后，8月25日，主流焦企提出了第八輪漲價，但主流鋼企并未回復，貿易商恐高情緒已出現。當前焦煤、焦炭價格上漲已傳導至生產成本端，繼而推動鋼價同步上漲。
價格大幅提漲后，焦炭后續是否還有上行空間？
張豪認為，“金九銀十”是基建旺季，制造業補庫需求集中釋放，8月下旬終端訂單已有一定好轉。在宏觀面預計釋放利好、需求恢復預期升溫、供給繼續收緊三重因素推動下，9月、10月焦炭剛需的支撐較強。
“河北多數鋼廠焦炭庫存維持在5天至7天的中等水平。”劉璐璐表示，預計焦炭價格9月份可能有階段性回落，但宏觀政策預期偏強，鋼材價格仍有支撐，且鋼廠利潤較好，高爐開工或很快回升，9月中下旬焦炭或仍偏強上漲。
供需改善強化市場預期
近年鋼鐵行業需求整體低迷的大環境下，市場曾出現過旺季不旺的情況。如今“金九銀十”又至，鋼企是否有望迎來旺季？
“當前市場供給可控，而需求有望回升，預計9月、10月鋼材市場價格將穩步上漲。”郝猛認為。據國家統計局數據，今年1月至7月我國粗鋼產量為59446.5萬噸，同比下降3.1%。“反內卷”導向下，國內粗鋼控制政策逐步推進，預計產量難以大幅回升，利多于市場。而在需求端，全年國民經濟整體保持穩中有進的發展態勢，鋼鐵下游行業表現出韌性，房地產市場的下跌也有所放緩。隨著消費旺季到來，預計下游需求將有不同程度的回升。
上海鋼聯建筑鋼材事業部分析師吳建華分析，伴隨著基本面邊際好轉，下游項目開工支撐需求回升。目前鋼價處于年內中低水平，一旦提前交易旺季需求的邏輯啟動，9月份現貨市場可能有趨勢性上漲行情。
“除成本支撐因素外，當前鋼鐵產量低位運行，8月份全國粗鋼日產或將維持在250萬噸左右。9月份限產政策仍有延續，預計粗鋼日產仍將維持低位。”蘭格鋼鐵研究中心分析師王國清提及，下半年以來，我國“強內需”政策將逐步發力。隨著專項債和超長期特別國債資金到位，有望推動基建項目在9月進入施工旺季，形成實物工作量，基建投資同比增速有望再次回升，將階段性提振建筑用鋼需求。
她也提示，需關注宏觀政策落地效果及需求兌現程度，以及國際貿易爭端及關稅政策變化所帶來的鋼材出口壓力等。
新興鑄管上述負責人認為，當前鋼鐵市場處于弱平衡態勢。下半年，“反內卷”政策制約供給，而地產仍處筑底階段，用鋼需求有可能繼續收縮；基建資金優先償債，用鋼需求依然承壓。盡管在宏觀政策加碼下，“金九銀十”傳統旺季鋼價可能迎來階段性反彈，但長期來看壓力仍然存在。
