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美國就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)引爆美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。

北京時(shí)間11日晚間，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月CPI同比增長(zhǎng)2.9%，8月核心CPI同比增長(zhǎng)3.1%，均符合預(yù)期。就業(yè)市場(chǎng)方面，截至9月6日當(dāng)周，美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為26.3萬人，升至近四年來的最高水平，大幅高于分析師預(yù)期。

數(shù)據(jù)公布后，交易員上調(diào)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)的押注。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)9月累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率從8%上升至11.9%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為88.1%。

受此影響，美元指數(shù)直線跳水，由漲轉(zhuǎn)跌；美國國債收益率下挫，美國10年期國債收益率一度跌破4%。美股方面，納斯達(dá)克綜合指數(shù)一度向上觸及22000點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高，日內(nèi)上漲0.53%。道瓊斯指數(shù)漲1.02%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.54%，均創(chuàng)歷史新高。

美國8月CPI報(bào)告出爐

北京時(shí)間9月11日晚間，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布了8月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）報(bào)告，其中顯示，美國8月CPI同比增長(zhǎng)2.9%，符合預(yù)期，較前值2.7%小幅回升；8月CPI環(huán)比0.4%，略高于預(yù)期的0.3%，前值為0.2%。

報(bào)告顯示，美國8月核心CPI（剔除食品和能源價(jià)格）同比增長(zhǎng)3.1%，符合預(yù)期，前值為3.1%；8月核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，亦符合預(yù)期，前值為0.3%。另外，8月超級(jí)核心CPI（剔除住房和能源的服務(wù)業(yè)價(jià)格）同比增長(zhǎng)放緩至3.52%。

汽車相關(guān)成本再次出現(xiàn)上行跡象，美國8月份新車價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，同比上升0.7%；二手車和卡車價(jià)格環(huán)比上漲1.0%，同比上升0.7%。

分析認(rèn)為，該報(bào)告顯示美國通脹仍持續(xù)存在，特朗普的全球關(guān)稅正在影響部分商品的價(jià)格，而服務(wù)成本的持續(xù)上漲可能會(huì)對(duì)整體通脹構(gòu)成更持久的壓力。

結(jié)合8月PPI數(shù)據(jù)，CPI報(bào)告顯示，美聯(lián)儲(chǔ)偏好的通脹指標(biāo)——核心PCE平減指數(shù)（將于9月26日公布）8月同比可能小幅升至3.0%。

分析指出，美國8月CPI基本符合預(yù)期，鞏固美聯(lián)儲(chǔ)下周降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。交易員們繼續(xù)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在下周召開的議息會(huì)議上將降息25個(gè)基點(diǎn)，并押注后續(xù)會(huì)議降息的速度將略微加快。

與此同時(shí)，美國就業(yè)市場(chǎng)傳來危險(xiǎn)信號(hào)。美國勞工統(tǒng)計(jì)局周四晚間公布的數(shù)據(jù)顯示，截至 9 月 6 日當(dāng)周，美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為26.3萬人，升至近四年來的最高水平，大幅高于預(yù)期的23.5萬人，前值為23.7萬人。

初請(qǐng)失業(yè)人數(shù)的意外躍升加劇了市場(chǎng)對(duì)美國就業(yè)市場(chǎng)健康狀況的擔(dān)憂。這顯示出，美國企業(yè)在招聘大幅放緩之際，裁員可能正在增加。

這份報(bào)告是美聯(lián)儲(chǔ)在9月中旬會(huì)議前評(píng)估經(jīng)濟(jì)狀況的最后一份重要?jiǎng)趧?dòng)力市場(chǎng)報(bào)告。目前，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，由于對(duì)美國就業(yè)前景的擔(dān)憂加劇，美聯(lián)儲(chǔ)將恢復(fù)降息。

在這份數(shù)據(jù)發(fā)布之前，9月5日發(fā)布的月度就業(yè)報(bào)告顯示，美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增2.2萬人，延續(xù)了近幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)顯著放緩的趨勢(shì)。圍繞美國總統(tǒng)特朗普經(jīng)濟(jì)政策的不確定性，2025年雇主在招聘上更加謹(jǐn)慎。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)2025年底前將降息三次。利率期貨定價(jià)反映出，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)到2026年1月將連續(xù)四次降息，每次降息25個(gè)基點(diǎn)。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為88.1%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率升至11.9%；美聯(lián)儲(chǔ)10月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為4.3%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為84.4%，累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)的概率為11.3%。

對(duì)比CPI公布前，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為92%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為8%。美聯(lián)儲(chǔ)10月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為21.2%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為72.6%，累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)的概率為6.2%。

影響多大？

在CPI與就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元指數(shù)直線跳水，由漲轉(zhuǎn)跌，截至北京時(shí)間22:30，跌幅為0.33%，報(bào)97.5243。美國10年期國債收益率一度跌破4%，為今年4月份以來首次。

分析人士指出，目前來看，美國通脹走勢(shì)并未出現(xiàn)全面加速的態(tài)勢(shì)，關(guān)稅政策帶來的商品價(jià)格壓力有限，但住房與服務(wù)價(jià)格的黏性可能令通脹回落過程更為緩慢。若未來通脹維持在較高水平，美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)后續(xù)會(huì)議上進(jìn)一步降息的空間或受到限制。

分析師EndaCurran解讀稱：“除了通脹數(shù)據(jù)外，我們還看到了一些令人震驚的失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)人數(shù)。上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)躍升至近四年來的最高水平，這表明在招聘急劇放緩的情況下，裁員活動(dòng)可能正在增加。”

Pimco分析師蒂凡尼·懷爾丁表示，美國通脹方面符合預(yù)期。從最新發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，更令人擔(dān)憂的是初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)的大幅上升。盡管去年勞動(dòng)力市場(chǎng)確實(shí)放緩至停滯狀態(tài)，但它相對(duì)得到了控制。現(xiàn)在申請(qǐng)的激增看起來更令人擔(dān)憂。美國正走出一段就業(yè)活動(dòng)極少、招聘或解雇極少的時(shí)期，而接下來可能會(huì)出現(xiàn)更多裁員。這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說將非常令人擔(dān)憂。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布賴恩·科爾頓表示，有跡象表明，特朗普政府的關(guān)稅政策正逐漸傳導(dǎo)至消費(fèi)者價(jià)格：“這種傳導(dǎo)是緩慢的——事實(shí)上非常緩慢——但確實(shí)在發(fā)生。”美國8月份核心商品價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，高于6月、7月的0.2%；同比上漲1.5%，為2023年5月以來的最快增速。汽車價(jià)格再次上漲，在某些衡量指標(biāo)下漲幅相當(dāng)快。不過，由于服務(wù)業(yè)價(jià)格有所回落，整體核心通脹同比保持在3.1%，環(huán)比為0.3%。這將讓美聯(lián)儲(chǔ)放心，9月降息不會(huì)在其價(jià)格穩(wěn)定使命上承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)。

校對(duì)：劉星瑩