券商中國
周樂
2025-09-08 23:26
在過去的一周，上市券商半年報業績說明會拉開帷幕，已有包括華泰證券、中信建投證券、招商證券等在內的10家上市券商齊聚高管，開門迎接廣大投資者的種種提問。除了股東們來關注的股價、分紅等話題，為行業貢獻了主要利潤的自營投資業務、財富管理業務也成為投資者關注的重點。
一問自營投資
東吳證券上半年投資交易業務收入同比增長69.69%。其董事長范力提到，上半年公司主動提升權益投資配置規模，加強高股息資產配置，把握階段性和結構性機會，實現穩健收益。固定收益類投資業務方面亦及時調整投資品種，持續優化持倉結構，債券投資收益率位于市場領先水平。
但并非所有券商的自營業務都完美乘上了這波行情的東風。招商證券執行董事、總裁朱江濤在回應投資者提問時表示，受益于市場股票基金交易量同比大幅增長，公司財富管理和機構業務收入同比增長30.86%；IPO及債券承銷業務收入同比增長，也帶動投行業務收入同比增長44.03%。但因固定收益類投資收益同比下降，投資交易板塊收入同比下降16.66%。
值得注意的是，更多公司正在從單純的自營業務轉向更加豐富的金融市場服務。例如，中信建投董事長劉成表示，FICC業務方面，公司努力提升市場研判與波段交易機會捕捉水平，同時注重深挖可轉債、可交債、REITs、票據等非傳統固收品種的投資潛力。做大做強國際化業務，積極把握境外市場機遇，擴大境外投資品種與規模。
國元證券更是直接宣布將“自營業務委員會”更名升級為“金融市場業務委員會”，統籌FICC、證券投資、場外衍生品、綠色金融等全品類業務。國元證券稱，從“自營”邁向“金融市場”，背后是業務維度的全面升級：對內持續推動研究驅動型業務發展；對外積極拓展客需業務，提供覆蓋銀行間、交易所、場外衍生品、碳金融等多元市場在內的全鏈條交易、做市和資產配置服務。
二問財富管理
上半年，隨著A股行情水漲船高，券商財富管理業務同樣頗有起色。例如，中信建投證券期內金融產品保有規模突破2800億元，買方定制業務、非貨ETF保有規模均同比翻倍。其董事長劉成透露，公司堅持研究驅動迭代產品供給體系，在公募、私募和固收產品等方面多措并舉不斷提升保有規模，包括全面評估重點參與的產品，建立買方視角下的業務模式，持續深耕投研能力，堅持代銷與自研相結合等。
在被問到財富管理業務集群收入顯著增長的原因時，光大證券董事長、執行董事趙陵表示，2025年上半年，公司零售業務堅持客群培育與轉化，提升專業服務能力，準確把握市場發展特征，有效服務客戶資產保值增值。三級嚴選，打造全品類產品分層貨架；積極貫徹落實指數化投資高質量發展要求，每季確定配置主題，服務客戶多元投資需求；依托“一池、一講堂、一平臺”建設，加大長期投資陪伴。
2025年上半年，兩融日均余額市占率1.09%，創近年新高。國元證券向投資者表示，其在市場“價格戰”日趨激烈的形勢下，保持了息差水平與市場同步，信用業務利潤同比增長57.79%。通過擔保品與標的證券評估、精細化風險管理提升擔保資產質量，截至2025年二季度末，兩融平均維持擔保比例258.75%，整體風險可控。未來將深化財富管理轉型，布局買方投顧，建立客戶分層與綜合服務體系，提升金融科技賦能與風控能力，為客戶提供差異化增值服務，推動兩融業務轉向“比專業、比服務、比安全”的高質量發展。
三問業務增長
除了對傳統業務充滿關切，不少投資者也將目光瞄向了更具未來意味的創新領域。比如光大證券就被問到，公司對香港虛擬貨幣業務有什么規劃。董事長趙陵對此回應稱，已關注到行業動態，積極研究相關事項。
在被問到公司是否有收購小券商的可能性時，華泰證券執行董事、首席執行官、執行委員會主任周易答道，“其他無應披露而未披露的重大事項”。但他仍強調，今年是華泰證券全面推進國際化、數智化發展的重要年份，華泰證券將充分把握政策與市場的全新發展機遇，深化科技賦能下的財富管理與機構服務“雙輪驅動”發展戰略，鞏固提升經營業績、主營業務競爭力與數字金融發展能力在行業的領先地位。
他還提到，華泰證券將深化國際布局，持續延伸金融服務全球價值鏈。加快拓展全球客戶服務網絡，不斷擴大優質資產覆蓋，更加深度融入國際市場，堅定推進從人才儲備到基礎設施建設的境內外一體化布局，不斷提升跨市場的協同能力和運行效能。
同樣是國際業務，申萬宏源證券表示，2025年上半年，子公司申萬宏源（國際）集團有限公司實現營業利潤1.74億港元，同比增長519%。在境內外一盤棋的帶動下，下一步將繼續夯實業務基礎、加強風險管控，著力提升財富管理等輕資本業務核心能力，加大境外融資并購、境外財富管理等業務布局，服務國內企業出海和產業鏈國際化，依托跨境交易等業務資格，在衍生品等機構銷售交易業務上持續開拓創新，為全球高凈值客戶、機構客戶和企業客戶提供一站式資產配置服務。
東吳證券總裁薛臻也提到，公司將努力提升國際市場知名度，更好服務實體企業的海外金融需求。其中，東吳香港將進一步發揮全牌照優勢，以經紀、研究、固收三大業務板塊為支柱，以投行、資管、全球機構業務為驅動，增強業務拓展能力和盈利能力。東吳新加坡將深化業務協同，打造一體化綜合金融服務平臺，增強跨境資產配置服務能力，并努力延伸服務網絡至東南亞主要經濟體，提升區域影響力。
四問資本運作
趁著難得的交流機會，上市券商的高管們還透露了有關公司資本運作的最新進展。其中，東吳證券副總裁、董事會秘書郭家安表示，公司向特定對象發行A股股票的工作正在穩步推進中，目前預計不會對下半年業績產生直接影響。公司始終堅持穩健經營，保持良好的盈利水平，同時搶抓資本市場機遇，增強資本實力，為公司可持續高質量發展奠定基礎。
東方證券董事會秘書王如富則向投資者解釋，公司股份回購方案已于5月7日開始實施，至8月5日回購期限屆滿，實際回購資金2.5億元，回購公司A股股份2670萬股。由于香港聯交所對H股社會公眾流通有相應的最低比例要求，而公司的H股占總股本比例較低，因此沒有選擇回購H股。后續將關注相關政策變化，統籌作好回購安排。
針對與平安證券的同業競爭問題，方正證券表態，會與各方一起，從股東、投資者價值最大化出發，根據方正集團重整投資協議以及監管要求，按節奏推進相關工作。后續有新的進展，會依照金融監管部門的規定、指引，及時披露。
排版：劉珺宇
校對：王蔚
