證券時報網
孫憲超
2025-09-04 21:50
9月2日，多晶硅期貨延續震蕩上漲態勢，主力合約PS2511報收51875元/噸，上漲3.97%。
業內人士認為，近期多晶硅價格出現強勢反彈，仍是受“反內卷”熱度再起的影響，另外，現貨端報價也有調漲。
“此前，多晶硅供需失衡壓力不斷增加，加之‘反內卷’情緒階段性降溫，共同壓制了多晶硅價格的上漲。”中信建投期貨分析師劉佳奇向期貨日報記者表示，近期光伏行業“反內卷”預期發生轉變，市場認為收儲方案仍在積極推進，預期未來減產控銷、能耗標準修訂等政策工具儲備充足，使得預期交易再度占據主導，推動多晶硅價格重拾升勢。
9月1日，市場有消息稱，多晶硅產業重組將按照預期推進，有企業高管透露，更多信息將很快公布，但重組改革能否在年內實施仍不確定。
與此同時，多晶硅現貨市場報價也出現上調態勢。據SMM數據，當前，國內頭部多晶硅企業紛紛上調報價。9月2日，多晶硅N型復投料的平均報價為51100元/噸。一德期貨分析師張海端表示，8月底，部分拉晶企業對硅料采購也偏積極，低價貨源減少，廠家庫存明顯回落，硅料報價有進一步調漲的預期。
從基本面看，當前多晶硅市場的供需格局并未改變，核心矛盾仍是供需失衡。此前，多晶硅價格強勢反彈，帶動硅料廠利潤有所修復，部分廠家提產帶動多晶硅整體產出增加。據中國有色金屬工業協會硅業分會消息，預計8月份多晶硅產量將在12萬~13萬噸，環比增加1萬~2萬噸。與此同時，下游需求保持平穩，導致多晶硅庫存壓力逐漸顯現。相關數據顯示，目前多晶硅社會庫存總量預計在44萬~45萬噸。
“從庫存結構上看，隨著硅料廠訂單陸續發貨、下游企業進行戰略性備貨，近期，顯性庫存開始向隱性庫存轉移。”劉佳奇認為，多晶硅隱性庫存的增加，使得下游采購需求放緩，從而導致現貨市場成交再度趨于清淡。此外，7月以來，多晶硅期貨升水大幅上漲至4000~6000元/噸。“交割利潤顯現，促使注冊倉單逐步增加，或對多晶硅價格上行形成阻力。”
展望后市，張海端認為，盡管8月多晶硅產量增加明顯，市場供需平衡開始轉向累庫態勢，但9月有控產預期，多晶硅產量可能難以增加，或會有回落，不過整體仍維持寬松格局。“目前的交易核心并未回歸基本面，在政策預期影響下，多晶硅價格支撐力度仍相對較強。”張海端表示，多晶硅價格或以高位震蕩為主，后市仍需重點關注政策變化。若政策落地較慢或者力度不強，價格仍有可能回調；而若政策超預期，那么價格將會繼續上漲。
劉佳奇也認為，目前多晶硅市場仍處于“弱現實”與“強預期”之間的反復博弈階段，現實基本面與政策預期均需密切關注。9月進入政策落地驗證的關鍵窗口，重點關注承債式收購的實際進展，同時也要密切關注減產控銷、能耗標準修訂等增量調控政策的落實情況。基本面則重點關注現貨成交是否持續清淡，以及枯水期臨近背景下硅料廠會否主動減產。
國信期貨分析師李祥英提醒，7月以來，多晶硅期貨價格走勢多受消息、政策等因素影響，基本面情況并不是市場關注的重點。直到8月下旬，倉單持續累積，基本面定價比重才有所提升。“在限售政策預期下，多晶硅現貨企業的報價影響權重將提升，期貨價格可能跟隨企業報價波動，投資者需謹慎對待。”
