第一財經
2025-09-09 09:10
在全球經濟回暖、供需關系調整及地緣政治等多重因素推動下，有色金屬行業再度迎來高光時刻。據上海證券報記者統計，截至8月30日，有141家有色金屬行業上市公司披露半年報，129家公司實現盈利，占比超過九成，其中25家公司上半年凈利潤實現倍增。
從礦產品種來看，銅、金及戰略金屬板塊公司業績亮眼。就盈利規模而言，紫金礦業再度成為行業“盈利王”，上半年實現歸母凈利潤232.92億元，同比增長54.41%；北方稀土業績增速“一馬當先”，上半年歸母凈利潤同比增長1951.52%至9.31億元。另外，山東黃金、西部黃金、中科磁業、金田股份、金力永磁等公司凈利潤同比倍增。
展望下半年，中國有色金屬工業協會預計，2025年有色金屬工業增加值增幅將在5%左右，銅、鋁等常用有色金屬價格維持高位震蕩，工業硅、碳酸鋰價格仍在底部徘徊；規模以上有色金屬企業收入和利潤與去年同期相比有望保持增長，但增幅或收窄。
量價齊升 龍頭企業業績再創新高
中國有色金屬工業協會數據顯示，上半年，國內現貨銅均價為7.76萬元/噸，同比上漲4.2%；鋁均價為2.03萬元/噸，同比上漲2.6%；國內黃金均價為725.6元/克，同比上漲46.8%，主要金屬礦產價格走勢偏強。在此背景下，相關企業抓住窗口期提升產量，助推業績增長。
以紫金礦業為例，上半年，公司礦產銅產量為57萬噸，同比增長10%；礦產金產量為41噸，同比增長17%；礦產銀產量為223噸，同比增長6%。報告期內，其礦產金、礦產銅、礦產鋅、礦產銀銷售價格均同比上升。公司實現營業收入1677.11億元，同比增長11.5%；實現歸母凈利潤232.92億元，同比增長54.41%，業績再創新高。
洛陽鉬業表示，上半年銅鈷價格同比上升，疊加銅產品產銷量同比實現增長，由此帶來業績提升。半年報顯示，上半年產銅35.36萬噸，同比增長12.68%，疊加銅價上漲，公司銅礦山端營業收入為257.18億元，占比礦山端整體約65%。此外，鈷、鎢、鉬等金屬產品量價齊升，經營效益再創同期新高。報告期內，公司實現營收947.73億元，歸母凈利潤86.71億元，同比增長60.07%。
受金價高企影響，多數金礦企業上半年營收、凈利雙雙大漲。山東黃金、西部黃金上半年歸母凈利潤均實現倍增，其中山東黃金歸母凈利潤為28.08億元，同比增長102.98%。另外，赤峰黃金上半年實現歸母凈利潤約11.07億元，同比增長55.79%；招金黃金上半年業績實現扭虧為盈。
供需趨緊 戰略金屬行業表現突出
年初至今，稀土、鎢、鍺等金屬價格走高，相關板塊上市公司業績迎來顯著提升。
以稀土為例，受產業政策及市場供需關系變化等因素影響，稀土主要品種價格持續走高。北方稀土業績增速強勁，上半年實現營業收入188.66億元，同比增長45.24%；實現歸母凈利潤9.31億元，同比大幅增長1951.52%，公司稀土冶煉分離、稀土金屬、稀土功能材料三大核心產品產銷量均創歷史新高。中國稀土、盛和資源、廣晟有色、中科三環等上半年業績實現扭虧為盈，永磁材料龍頭金力永磁、中科磁業、寧波韻升等凈利潤同比增幅均超100%。
需求增加疊加精益管理，小金屬板塊相關公司業績大幅改善。云南鍺業、翔鷺鎢業、東方鋯業上半年歸母凈利潤均實現扭虧為盈。其中，云南鍺業上半年歸母凈利潤為2214.98萬元，公司表示主要受益于光伏級、紅外級及光纖級鍺產品需求增長及價格上升；翔鷺鎢業上半年歸母凈利潤為1838.36萬元。
行業分析人士表示，伴隨新能源汽車、電池、智能電網等需求的進一步提升，小金屬的下游需求仍會增加。而受制于儲量較低、高質量礦產開發成本較高等因素，部分小金屬價格或繼續維持高位。
盈利分化 能源金屬板塊深度調整
上半年，新能源金屬板塊分化明顯，受益于鈷價回升，華友鈷業、寒銳鈷業、騰遠鈷業等業績提升明顯；而鋰價低位徘徊，產業鏈業績整體承壓。
寒銳鈷業上半年實現營業收入31.68億元，同比增長23.77%；實現歸母凈利潤1.27億元，同比增長102.94%。業績增長主要原因是公司銅鈷產能擴大，產銷量提升以及參股的孚能科技股票價值回升。華友鈷業上半年實現營收371.97億元，同比增長23.78%；歸母凈利潤為27.11億元，同比增長62.26%，均創歷史同期新高。半年報介紹，其鈷產品毛利率增長15個百分點至32%左右，鎳礦產品、鎳中間品營收分別實現137.54%和68.32%的增長。
鋰礦企業則面臨較大壓力。贛鋒鋰業表示，報告期內，鋰鹽及鋰電池產品銷售價格持續下跌，雖然公司電池板塊的產能有序釋放、銷售增長，但整體經營業績仍遭受一定沖擊。上半年公司虧損5.31億元，虧損幅度同比收窄。另外，永興材料上半年歸母凈利潤下滑47.84%至4.01億元，盛新鋰能上半年虧損8.41億元。
