券商中國
劉藝文
2025-09-06 14:42
兩個月前，債市科技板開閘，首單民營創(chuàng)投科創(chuàng)債落子深圳；26年前，首批人民幣創(chuàng)投機構在深圳破土而出。新中國引進的首家外資銀行、成立的首個外匯調劑中心、首家由企業(yè)創(chuàng)辦的銀行，皆在深圳落地。翻開深圳金融的歷史，國內金融業(yè)的諸多“第一”，無一不鐫刻著這座城市的拓荒印記。
45年來，深圳金融業(yè)從無到有、從小到大，金融業(yè)增加值從特區(qū)成立之初的0.16億元增長到2024年的4710.5億元，增長近3萬倍，年均復合增長率26.3%。
從破解特區(qū)建設的資金困局，到培育滋養(yǎng)創(chuàng)新的資本土壤；從孵化初創(chuàng)企業(yè)的“第一桶金”到助力龍頭企業(yè)開拓全球市場的資金活水，深圳金融業(yè)始終與城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展同頻共振，不僅托舉起深圳“大企業(yè)頂天立地、中小企業(yè)鋪天蓋地”的民營經(jīng)濟繁榮格局，更以持續(xù)不斷的創(chuàng)新探索，打造金融強國建設“深圳樣本”。
拓荒期解資金燃眉之急：內拓外引創(chuàng)下多項“全國第一”
“中央沒有錢，你們自己去搞，殺出一條血路來。”鄧小平1979年說的這句話，被置于深圳博物館改革開放報告廳最醒目的位置。也正是這句話，讓深圳建市之初有了沖破資金困局的底氣。
1979年的深圳，尚是南海之濱一個僅有3萬人口、人均收入200余元的邊陲漁村，面臨著棘手的建設難題——缺資金。彼時的深圳，僅有幾家銀行網(wǎng)點，證券、保險業(yè)一片空白，全市存款僅1億元、貸款7500萬元，可特區(qū)建設項目動輒需要數(shù)億元投入，巨大的資金缺口讓建設者們犯了難。
于是，深圳設法“開渠引水”。經(jīng)國務院特批，深圳成立了全國首家企業(yè)集團財務公司——蛇口財務公司，向民營企業(yè)發(fā)放貸款，打破了以往融資的局限。1987年4月，這家財務公司進一步轉型升級，成為新中國第一家由企業(yè)創(chuàng)辦的銀行——招商銀行，并大膽推出“抵押貸款”“擔保貸款”，允許民營企業(yè)用設備、廠房抵押融資，讓眾多民營企業(yè)家終于不再因“無門路貸款”而發(fā)愁，極大激發(fā)了民營經(jīng)濟的活力。
1988年，蛇口工業(yè)區(qū)與工商銀行深圳市分行聯(lián)手，創(chuàng)辦了中國第一家股份制、地方性保險企業(yè)——中國平安保險公司，還專門為蛇口出口型民營企業(yè)設計“出口信用險”這類定制化產(chǎn)品，為企業(yè)“出海”保駕護航。
深耕內域的同時，深圳亦向外引資。成立初期的深圳，“三來一補”加工貿易、引進外企等為經(jīng)濟發(fā)展注入原始動力，可這類對外貿易模式對貨幣兌換基礎設施要求很高，原本薄弱的金融體系根本無法滿足需求。在此背景下，1982年，南洋商業(yè)銀行深圳分行在羅湖悄然成立。作為新中國引進的首家外資銀行，它不僅為國外企業(yè)打通了匯兌服務的通道，更拉開了中國銀行業(yè)對外開放的序幕。
“三來一補”給深圳帶來了貿易活力，但同時被外匯留成制度制約。為破解這一難題，1985年11月，深圳建立全國第一個外匯調劑中心，讓外匯從計劃分配走向市場化配置，打通了貿易發(fā)展的貨幣梗阻。
就這樣，通過引進、新設、重建等一系列實踐，深圳澆灌出蓬勃生長的金融之花。銀行、保險公司、信托投資公司等金融主體相繼落地扎根，不僅解了特區(qū)建設初期資金匱乏的燃眉之急，更為日后深圳金融業(yè)的騰飛埋下了種子。
“深圳作為市場化改革的先鋒，必然要為國家金融體制改革探路，也因此，深圳成為中國的金融創(chuàng)新中心。”深圳學者金心異表示。
轉型期促高新技術突破：多元工具助力創(chuàng)新“從0到1”突破
在敢闖敢試的拓荒年代，深圳金融業(yè)從零起步，“鋪好攤子、搭好架子”，建起了支撐特區(qū)運轉的金融骨架。在邁向2000年之際，深圳決心從“三來一補”轉向發(fā)展高新技術產(chǎn)業(yè)，開啟特區(qū)的“二次創(chuàng)業(yè)”。在此背景下，深圳金融迅速轉變?yōu)榭萍紕?chuàng)新的“助燃劑”，為科技項目“從0到1”的破繭騰飛添上強勁火力。
“力合科創(chuàng)從深圳清華研究院脫胎而來，是深圳借助孵化和投資，探索科技創(chuàng)新這條能支撐深圳未來長足發(fā)展路徑的嘗試。”力合科創(chuàng)董事長賀臻接受證券時報記者專訪時回憶道，當時深圳清華研究院有大量的科研成果和人才，能為深圳的科技轉型提供充足的“彈藥”，但如何使這些科研成果轉化落地、走向市場？“借力投資”成為大家的共識。
彼時，力合科創(chuàng)憑借200多萬元的啟動資金，從10萬元、20萬元、50萬元小額投資起步，至今孵化落地了近4000個項目。從事大功率半導體激光芯片研發(fā)和生產(chǎn)的瑞波光電便是其中一個成功案例。“我們的創(chuàng)業(yè)團隊出自清華大學，在團隊還沒回國時，就在力合科創(chuàng)的幫助下在深圳成立了公司。力合科創(chuàng)作為股東，幫助我們拿到了辦公場地，提供了相應的政策和資金支持，一路陪伴瑞波光電發(fā)展壯大。”公司總經(jīng)理助理于占濤表示，如今公司研發(fā)的芯片，已經(jīng)廣泛應用到無人駕駛、機器人、無人機等領域。
1999年是深圳金融的一個重要轉折年份。這一年，經(jīng)濟學家成思危提出建議，在中國發(fā)展風險投資，隨即在國內掀起一股風險投資熱潮。深創(chuàng)投也在那一年成立，與力合科創(chuàng)一同成為國內最早一批人民幣基金管理機構。也是在這一年，昔日的“荔枝節(jié)”華麗轉身，首屆中國國際高新技術成果交易會如約而至。此后26載，每到金秋時節(jié)，懷揣新技術、新產(chǎn)品的企業(yè)便涌向深圳，“科技創(chuàng)新”成為這座城市最亮麗的名片。
自此，深圳高新技術產(chǎn)業(yè)開啟狂飆突進的征程，而民營企業(yè)正是這場科技創(chuàng)新浪潮中的主力軍。但是，這些新興技術企業(yè)多為中小企業(yè)，天然面臨融資難、融資貴。為了破解融資難題，除了股權融資，深圳金融持續(xù)創(chuàng)新，為中小科技企業(yè)量身定制多元金融解決方案。
一家注冊在深圳龍崗的新能源技術開發(fā)企業(yè)負責人近期分享了自己的融資經(jīng)歷：“不用跑銀行，手機上提交資料，不到10分鐘就拿到80萬元貸款。”這份便捷，源于深圳首批落地的種子貸。據(jù)悉，種子貸精準聚焦“兩有兩無”企業(yè)——有高水平專家團隊、有核心技術，卻無資質、無穩(wěn)定現(xiàn)金流，通過政策性擔保，為初創(chuàng)企業(yè)注入關鍵資金。這家新能源技術開發(fā)企業(yè)正是憑借46個注冊商標和7項專利成功獲批資金。
截至2025年一季度末，深圳科技型企業(yè)貸款余額達1.23萬億元，同比增長7.9%。各類資金“接力”保障，深圳的中小企業(yè)存續(xù)期遠高于全國水平。數(shù)據(jù)顯示，在深圳，一家民營企業(yè)的平均存續(xù)時間約為6年，遠超全國民營企業(yè)平均存續(xù)3.7年的水平，其中有17%的民營企業(yè)能存續(xù)10年以上。
批量崛起的科技企業(yè)，與日益完善的深圳金融體系，形成了“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的正向循環(huán)：股債結合的多元金融體系幫中小科技企業(yè)突破融資瓶頸，而不斷集聚的科技企業(yè)，又為深圳金融業(yè)帶來源源不斷的業(yè)務增量，推動金融版圖持續(xù)擴大。
45年間，深圳金融已從初期的幾家銀行網(wǎng)點，發(fā)展為如今一張龐大的金融網(wǎng)絡。在這片1997平方公里的土地上，聚集了近1600家私募股權創(chuàng)投管理企業(yè)、7487只私募股權與創(chuàng)業(yè)投資基金，管理規(guī)模達1.41萬億元。截至今年6月底，深圳擁有證券公司24家、公募基金管理公司31家（經(jīng)營地口徑）、期貨公司14家、私募基金管理人2977家，均居全國前三。
騰飛期助產(chǎn)業(yè)能級躍升：資本市場支持企業(yè)“從1到N”擴張
在深圳的金融生態(tài)里，銀行、證券、保險等機構交織成綿密的金融服務網(wǎng)絡，如同堅實的“基礎底座”，托舉著無數(shù)中小企業(yè)鋪天蓋地生長，而多層次資本市場，則為中小企業(yè)成長為“參天大樹”鋪設了“升級通道”。
今年6月18日，證監(jiān)會主席吳清在2025陸家嘴論壇上表示，將在創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標準，支持優(yōu)質未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。作為深圳資本市場的核心載體，深交所及創(chuàng)業(yè)板從誕生起便與深圳的城市科技創(chuàng)新基因深度綁定，在深圳乃至全國金融市場中發(fā)揮舉足輕重的作用。
如今創(chuàng)業(yè)板再次迎來制度突破，深圳本土企業(yè)——大普微電子股份有限公司試飲“頭啖湯”，向深交所提交首發(fā)上市申請，成為創(chuàng)業(yè)板首家獲受理的未盈利企業(yè)。
當企業(yè)邁過初創(chuàng)期，資本市場通過多元工具助力其“從1到N”擴張。上市企業(yè)憑借遠超非上市公司的融資能力，打開發(fā)展新空間。就在近期舉辦的2025世界人工智能大會前夕，專注于AI推理芯片研發(fā)的云天勵飛發(fā)布了深穹X6000 Mesh推理加速卡。云天勵飛上市僅兩年時間，就已完成第四代NPU研發(fā)，近期更宣布開啟港股IPO，打造“A+H”雙資本平臺。“上市公司擁有充足的資金實力，在技術生態(tài)的影響力和品牌吸引力方面都實現(xiàn)了巨大提升。”云天勵飛有關負責人對記者表示。
“上市是公司二十余年發(fā)展的高光時刻。”江波龍相關負責人的感慨也道出了資本市場的價值。這家半導體存儲企業(yè)2022年登陸資本市場后，獲得更立體的融資渠道，在AI存儲、車規(guī)級芯片領域加大技術攻堅，推進全球化布局，如今已形成國內外雙循環(huán)供應鏈體系，實現(xiàn)“存儲出海”。
再融資與并購重組更成為企業(yè)強鏈補鏈延鏈的利器。在新“國九條”“并購六條”及地方行動方案的推動下，深圳上市公司掀起產(chǎn)業(yè)整合熱潮——華潤三九收購天士力、邁瑞醫(yī)療收購惠泰醫(yī)療等案例頻現(xiàn)。自“并購六條”發(fā)布至2025年一季度末，深圳上市公司已披露184筆并購交易、合計406.87億元交易額，通過資本力量快速整合資源，成長為行業(yè)領軍者。
如今，深圳資本市場的賦能已形成規(guī)模效應：截至今年6月底，深圳共有A股上市公司425家，市值10.39萬億元，還有159家境外上市公司。A股市值排名前二十公司中，中國平安、比亞迪、招商銀行、工業(yè)富聯(lián)均來自深圳。
在中國（深圳）綜合開發(fā)研究院金融發(fā)展與國資國企研究所執(zhí)行所長余凌曲看來，深圳資本市場的作用體現(xiàn)在三方面：一是高效匯集資源，為企業(yè)生產(chǎn)、研發(fā)、拓展提供支持；二是引導資本流向科技產(chǎn)業(yè)與重點集群，推動產(chǎn)業(yè)升級；三是形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)激勵機制，以優(yōu)秀上市公司帶動更多人才加入“創(chuàng)業(yè)大軍”，增強民營經(jīng)濟與科技產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新后勁。
“總體來看，深圳金融具有資源集聚、科技創(chuàng)新能力強、開放程度高等特點，在金融及資本市場服務實體經(jīng)濟方面形成獨特優(yōu)勢，這將助力深圳經(jīng)濟朝著韌性強、結構優(yōu)、后勁足的方向發(fā)展。”余凌曲表示。
校對：楊舒欣
