券商中國
周樂
2025-09-08 07:39
權益基金持續反彈。
8月18日，滬指創近10年新高，A股總市值站上100萬億元大關，超4000只個股上漲，市場信心與資金活躍度顯著提升，權益基金業績延續反彈態勢。
在此背景下，權益類基金表現尤為亮眼，偏股基金指數同步創下近3年新高。
Wind數據顯示，截至8月18日，超96%的權益類基金今年實現正收益，其中20余只基金年內業績翻倍，千余只基金年內業績超30%。
今年權益類基金賺錢效應極佳，并不斷修復近年回撤，如偏股基金最新指數創近3年新高，2000余只權益類基金最新凈值在8月份創下歷史新高。
三大資金共振鑄就反彈行情
基金公司普遍認為，流動性充裕帶來增量基金、企業盈利逐步修復等是權益市場步入上行通道的重要原因。
A股近期持續放量上行，長城基金高級宏觀策略研究員汪立認為，增量資金的驅動是市場表現持續強勁的關鍵。市場交投活躍，就資金結構而言，保險、私募等機構資金或是核心增量，7月份機構的新增開戶數持續攀升至今年高位。此外，隨著外部風險的緩釋和政策端的利好，整體環境對于權益資產較為友好。
博時基金首席權益策略分析師陳顯順分析，本輪行情的核心特征在于海外資本回流、居民資金和機構資金共振。
平安基金分析，一是內部流動性充裕，利率曲線保持低位，10年期國債收益率仍在1.7%左右，理財搬家現象明顯，資金持續流入股票市場；二是美元指數仍在低位，使得新興市場國家資金流出壓力減小，國際大投行紛紛唱多中國權益資產，目前外資已持續回流；三是宏觀經濟政策持續加碼，不斷加強和鞏固以消費為主、內需發力的經濟模式，企業盈利有望逐步修復。
值得注意的是，近期兩融余額重新站上2萬億元高位，陳顯順認為是極具標志性的市場現象，釋放出多維度積極信號。這一數據直觀反映出當下市場做多情緒高漲，投資者對市場前景信心顯著增強。當大量投資者踴躍參與，動用杠桿資金布局市場，意味著他們普遍預判市場將延續上行趨勢，愿意為獲取更高收益而主動加杠桿。
基金經理們建倉積極
近期，不少新成立的權益類基金單位凈值發生較大變化，意味著基金經理們建倉較為積極。Wind資訊數據顯示，截至8月18日，近1個月新成立的主動權益類基金已有30余只。值得注意的是，其中20余只基金已步入建倉階段，單位凈值發生了波動，部分基金凈值波動幅度在5%以上，意味著建倉接近尾聲。
展望后市，基金公司及基金經理對后市投資機會仍表示樂觀，具體方向上看好AI、金融科技、國防軍工、半導體、機器人等熱門行業。
汪立認為短期股市或仍具上漲慣性。他通過對A股市場成交金額、兩融資金、主題ETF、量化資金等的跟蹤，目前市場熱度較高，未看到明顯的資金轉向跡象。汪立表示，尊重趨勢的力量，關鍵點位的突破、持續的賺錢效應將有望使得資金繼續形成正反饋。同時，潛在增量資金的入市，也是股市后續上行的基礎條件。
“伴隨著國內經濟基本面的溫和修復，市場或將逐步走向‘慢?！窬?，中國資產價值在國際上將得到重估。”陳顯順分析，2015年的“牛市”是純粹的流動性驅動的市場，上行較快但是根基不穩。陳顯順認為當前A股市場可視為“慢牛”格局的核心邏輯是政策組合拳（如新“國九條”等）驅動資金流入與企業盈利改善的正向循環。當下“慢?！迸c歷史相似點是均依賴政策托底（如歷史上2017年經濟復蘇期），以估值修復和慢速增長為特征。
平安基金稱權益市場仍有廣闊空間。短期來看，受益于流動性充裕的成長板塊更具爆發力，建議持續關注AI、金融科技、國防軍工、半導體、機器人、創新藥等行業。
摩根士丹利基金看好三大方向，一是科技成長，當前AI應用、半導體等性價比更高；二是中國制造，包括高端機械、汽車、軍工甚至醫藥等，其中優質的公司需要重視；三是新消費，部分公司不但牢牢占據國內市場主導地位，海外市場拓展也極為順利，成為上市公司業績的新增長點。
“市場有望持續上漲，但是體現為震蕩上行的特點。”陳顯順在風險方面指出，A股具備“慢?！钡幕A，但要防范向“快牛”演繹的風險。“快?！币环矫婕彼偻钢磥硎找?，另一方面容易引發潛在踩踏風險，這都不利于投資者獲取中長期收益。
排版：劉珺宇
校對：呂久彪
