券商中國
周樂
2025-09-11 09:18
在內生+外延的雙重驅動下，朗姿股份(002612)進一步加快了泛時尚產業布局速度，并推動朗姿醫療美容業務的全國布局。
9月10日晚間，朗姿股份發布公告，擬斥資近億元收購重慶米蘭柏羽時光整形美容醫院有限公司（下稱“重慶米蘭柏羽”）控股權，上市公司醫美業務盈利能力有望得到進一步優化與改善，且醫美業務資產規模、收入規模和利潤規模將持續增加。
標的未來三年凈利不低于3101萬元
9月10日，朗姿股份下屬全資子公司北京朗姿醫療管理有限公司（以下簡稱“北京朗姿醫管”）與蕪湖博恒二號創業投資合伙企業（有限合伙）（下稱“博恒二號”）簽署了《股權轉讓協議》，北京朗姿醫管擬以現金方式收購博恒二號持有的重慶米蘭柏羽67.50%的控股權。
根據資產評估報告顯示，截至2025年3月31日，在采用收益法評估后，重慶米蘭柏羽100%股權評估值結果為1.37億元。基于以上評估結果，經交易雙方協商一致，重慶米蘭柏羽67.50%股權的轉讓價格為9247.50萬元。此次股權轉讓完成后，北京朗姿醫管將持有重慶米蘭柏羽67.5%控股權，后者將納入上市公司合并報表范圍。
據悉，重慶米蘭柏羽是一家專業從事醫療美容服務，總營業面積達5600平方米的醫療美容醫院。重慶米蘭柏羽經營場所位于重慶市渝北區攬勝國際廣場，位處重慶市最繁華、年輕人最喜歡的聚集地九街及觀音橋商圈附近。
重慶米蘭柏羽整形外科具備專業綜合的治療能力，擅長開展五官精細化整形、完美形體雕塑、毛發移植等整形美容項目。截至公告披露日，重慶米蘭柏羽經核準開展醫療美容服務，已取得從事醫美業務所需的醫療機構執業許可證。
目前，重慶米蘭柏羽配有2間千級層流手術室、2間萬級層流手術室、8間潔凈手術室、12間標準病房、30間皮膚治療室、4間口腔治療室、5間注射室，醫院設置有整形外科、微整科、皮膚美容科等主要業務科室。
朗姿股份指出，重慶米蘭柏羽秉持安全醫美、品質醫美、口碑醫美的經營理念，以醫療本質為前提，以醫美質量為核心，積極引進高素質醫美人才。截至公告披露日，醫院醫療專業人士共計71人（醫生29人，護士42人），其中副主任醫師11人，主治醫師12人，已組成一支具備強大醫療專業技術的診療團隊。
近年來，重慶米蘭柏羽憑借其多年來在品牌知名度、專業醫療團隊、高質量醫療水平和卓越客戶體驗等方面的優勢，業務規模不斷壯大。2024年及2025年一季度，重慶米蘭柏羽營業收入分別為1.48億元和0.38億元，凈利潤則分別為514.77萬元和401.89萬元。
據評估報告預測，2025年4月至2027年，標的預計經營業績亦將穩步上升，營業收入將達到1.11億元、1.57億元、1.68億元，凈利潤分別為508.79萬元、973.14萬元和1166.22萬元。此外，博恒二號也做出了業績承諾，2025年-2027年度，重慶米蘭柏羽凈利潤分別不低于929萬元、989萬元及1183萬元，累計不低于3101萬元。
展望未來，重慶米蘭柏羽表示，將通過提高老客戶復購率來深度挖掘客戶價值，同時提升營銷效率，積極拓展新客戶，以擴大其市場份額。
醫美市場滲透率尚有2-5倍增長潛力
醫療美容行業是兼具醫療與消費雙重屬性的新興行業。
近年來，隨著經濟條件不斷改善、人均可支配收入的不斷增長、醫療技術發展成熟、醫療美容的社會接受度持續提升，醫療美容行業發展迅速。
另據德勤及艾爾建《中國醫美行業2024年度洞悉報告》預測，2024年-2027年市場將保持10%-15%的年復合增長。和君咨詢《中國醫療美容健康行業深度研究報告》稱，從滲透率上來看，與美國、韓國等國家相比，我國的醫美市場滲透率尚有至少2-5倍的增長潛力，目前僅處于4-5%的水平。
早在2016年，朗姿股份便開始布局醫美行業，成功從衣美到顏美，并建立多層次、多階段需求的時尚業務方陣。目前，朗姿股份已形成以時尚女裝、醫療美容、綠色嬰童三大業務為主的多產業互聯、協同發展的泛時尚業務生態圈。
截至2025年6月，朗姿股份已擁有42家醫療美容機構，包括12家綜合性醫院，門診部、診所共計30家。目前，朗姿股份在運營有“米蘭柏羽”、“韓辰醫美”、“晶膚醫美”等國內醫美品牌，主要分布在成都、西安、昆明、重慶、深圳、武漢、長沙和鄭州等地區，正在朝布局全國醫美的戰略版圖邁進。
2024年度和2025年1-6月，朗姿股份醫美業務分別實現營業收入約27.84億元和13.33億元，約占該上市公司總營業收入的48.92%和47.80%。在對重慶米蘭柏羽控股權收購交易完成后，朗姿股份醫美業務的經營規模和盈利水平將會進一步提升，區域布局將更加合理，行業地位和影響力也有望得到提高。
未來，中國醫療美容市場將有三大主要的增長驅動因素，即供給端日趨豐富，政策鼓勵醫美上下游產業科技創新，“悅己”消費成為新趨勢。截至到2025年上半年，國內共有45個創新醫療器械獲批，共有32家企業獲批了69款醫美注射用玻尿酸產品，國家藥監局共批準上市11款醫美注射用再生材料產品。
運用“體外培育+成熟后收購”模式
近年內，醫美行業的成長性被諸多企業看好，收購市場競爭較為激烈。
為提前鎖定有成長潛力的醫美機構，朗姿股份先通過參與設立醫美產業基金，充分利用醫美產業基金的專業化投研團隊進行篩選和孵化收購標的，并在標的管理規范和具有持續性盈利能力后，上市公司再向醫美產業基金進行收購，即“體外培育+成熟后收購”的模式。近年來，朗姿股份已先后參與設立了博恒二號等七個醫美產業基金，在基金中擔任有限合伙人。
此次針對重慶米蘭柏羽，朗姿股份便是通過上述模式進行的對外并購。2023年7月，朗姿股份為抓住行業發展的良好機遇，加快醫美業務的區域化布局，進一步推進構建泛時尚產業互聯生態圈的戰略部署，參與投資了博恒二號醫美產業基金。根據規劃，博恒二號主要通過股權投資的形式，投資于醫療美容領域及其相關產業的未上市公司股權。
資料顯示，重慶米蘭柏羽成立于2011年，注冊資本2000萬元，經營范圍包括醫療美容科、美容外科、美容牙科、美容皮膚科等。2023年8月，占淑琴、林國雄、林國瑞、鄭慶云分別將其持有的重慶米蘭柏羽42.05%、9.09%、9.09%、7.27%股權轉讓予博恒二號，博恒二號借此成為重慶米蘭柏羽控股股東，持股比例達到67.50%。
朗姿股份認為，醫美行業處于成長初期，市場上可供選擇的成熟機構有限，與上市公司相符合的商業模式尚未建立，經營能力尚不穩定，利潤較少或不確定，若用上市公司直接收購會導致公司營業利潤的大幅波動；另一方面，醫美產業基金收購的大部分醫美機構尚處于早期的不規范階段，不具備直接收入上市公司的條件，需要進行一段時間的合規梳理和規范運營后才能進行體內收購。
同時，朗姿股份致力于醫療美容機構管理多年，已積累了一整套較為科學和完善的客戶引流、醫療診治、業務流程和售后服務體系，具備了可復制的醫美機構管控模式。
