證券日報
王寧
2025-09-10 09:17
證券時報記者 許孝如
在多重因素推動下，國際金價近期連續上漲。9月9日，國際現貨黃金價格突破3650美元/盎司，最高觸及3659.10美元/盎司，再創歷史新高。紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨主力合約最高觸及3698.9美元/盎司，逼近3700美元大關。隨著金價的大漲，國內金飾價格也水漲船高，周大福、老鳳祥等足金首飾價格突破1070元/克，黃金股也紛紛大漲。
值得注意的是，今年以來，國際現貨黃金價格累計大漲超1030美元/盎司，年內漲幅高達39%，領跑大類資產。
國際金價年內大漲
在美聯儲降息預期推動下，經歷了4個多月盤整的黃金再度上攻，并且勢頭強勁。自8月中旬以來，國際現貨黃金價格從3300美元/盎司附近開始一路走高，連破3400美元/盎司、3500美元/盎司、3600美元/盎司大關。
具體來看，9月9日，現貨黃金突破3650美元/盎司，最高觸及3659.10美元/盎司，創歷史新高；COMEX黃金期貨主力合約最高觸及3698.9美元/盎司，逼近3700美元大關；上期所黃金期貨主力合約收盤大漲1.6%，報836.96元/克，亦創歷史新高。
平安期貨研究員楊宏表示，金價近期表現出色，不斷刷新歷史紀錄，背后是短期利好因素與長期結構性變化的共同作用。短期直接催化是因為美國就業數據疲軟與降息預期升溫。
美國勞工部9月5日公布的數據顯示，8月非農就業人數僅增加2.2萬人，遠低于市場預期的7.5萬人，甚至不到預期的三分之一；失業率攀升至4.3%，這是2021年10月以來的最高水平。
“連續兩個月疲軟的美國就業數據促使市場對美聯儲降息的預期急劇升溫，甚至不排除降息50個基點的可能性，為黃金提供了上行驅動。”楊宏說。
數據顯示，2022年～2024年，各國央行年度購金需求分別達到1082噸、1051噸和1045噸，顯著高于過去十年470噸的平均水平。2025年8月中國人民銀行繼續增持黃金，截至8月末，我國黃金儲備為7402萬盎司，環比增加6萬盎司，為連續第10個月增持黃金。
金條金飾、黃金股齊漲
國際金價的持續大漲，帶動黃金股持續走強，國內金飾價格水漲船高。
9月9日，周大福、老鳳祥等足金首飾價格突破1070元/克。其中，周大福的足金首飾報價1073元/克，日內大漲1.23%；老鳳祥、六福珠寶、老廟黃金等均報價1073元/克。
與此同時，銀行的投資金條亦紛紛大漲，當日浦發銀行投資金條報847元/克，日內漲1.16%；工商銀行如意金條報845元/克，日內更是大漲1.80%。以工行的如意金條為例，今年年初價格為632.1元/克，若購買100克，目前將浮盈21290元。
自9月以來，A股、港股的黃金板塊連續上漲，多只黃金股漲停。其中，西部黃金表現最為搶眼，9月以來已經收獲5個漲停，短短7個交易日漲幅達55%。
金價持續上漲推動大量資金流入黃金ETF，不少資金都是來自于機構投資者的增持。世界黃金協會發布的最新報告顯示，8月黃金ETF凈流入達55億美元，主要來自北美（41億美元）和歐洲（19億美元）。這表明，以機構投資者為主的資金正在積極配置黃金，以應對宏觀風險并捕捉上漲行情。
機構：黃金強勢格局或持續
在大量資金涌入黃金市場后，這一輪黃金牛市的后市走勢，備受市場關注。
金瑞期貨研究員吳梓杰認為，宏觀經濟基本面、避險情緒和市場資金流三者共同構成了當前黃金牛市的堅實基礎。展望未來，當前美國同時面臨經濟就業下行壓力、通脹上行壓力以及流動性寬松預期，黃金有望繼續保持強勢。
對于后市，楊宏也認為，在金價不斷刷新歷史新高的同時，也需要警惕短期回調風險。投資者應當根據自身風險承受能力，采取分批布局的策略，避免追高殺跌，著眼于黃金的長期配置價值而非短期投機收益。
國信期貨認為，展望后市，重點關注本周三的美國PPI（工業品出廠價格指數）及本周四的CPI（消費者物價指數）數據，以進一步研判美聯儲政策路徑。金銀價格在利多支撐下將延續強勢，價格中樞上移。
值得注意的是，多家華爾街機構上調預期。高盛維持黃金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目標價；摩根士丹利也將2025年第四季度黃金目標價設定為每盎司3800美元；瑞銀集團稱，隨著美聯儲降息、美元走弱以及投資需求擴大，金價將延續漲勢。
