每日經濟新聞
2025-09-10 13:56
在基金經理切換賽道保收益的背景下，新消費成為眾多公募的選擇。
在醫藥基金、科技基金批量出現翻倍基后，跑輸較多的消費逐步成為基金保住高收益的換倉對象，進入9月份后的消費基金動作頻頻，換將現象凸顯業績求變的意愿，多位公募人士也判斷，消費股在市場風格切換中或是主要受益對象，具有出海能力的新消費投資機會有望進一步呈現。
基金倉位切換利好消費
消費賽道近期持續走強，顯著跑贏基金前期偏好的醫藥與科技賽道。Wind數據顯示，港股消費ETF已連續兩日獲資金凈流入，截至9月8日，銀華港股消費ETF年內累計漲幅達26.03%，其中該消費ETF在9月份后凈值彈性顯著走強，凸顯出資金對下半程風格切換的敏銳。
市場傳出消息，阿里將于近日正式宣布上線全新團購產品及評價體系，直接對標美團核心業務。受上述消息影響，易方達基金、景順長城基金、南方基金、招商基金等持倉的阿里巴巴、布魯可、嗶哩嗶哩、趣致集團、快手、友寶在線等新消費概念股集體走強，其中，阿里巴巴在無人智能零售、迷你KTV賽道布局的友寶在線，盤中股價一度飆升18%，截至今年6月末，螞蟻科技集團已成為友寶在線的第二大股東。此外，易方達商業模式基金、富國滬港深基金重倉的巨子生物，也在相關消息刺激下一度飆升近10%。
公募中期報告顯示，今年第二季度，主動基金港股配置比例創歷史新高，新消費和創新藥龍頭獲大幅增配。二季度主動偏股型基金港股配置占比19.5%，配置比例再創歷史新高，持倉總市值增加至3184億元，以泡泡瑪特為代表的港股新消費加倉幅度居前。
消費基金面臨困境
公募選擇在第三季度換倉中優選消費股，直接因素是高低切換需求中，消費基金在前8個月時間嚴重跑輸重倉醫藥與科技的產品。
券商中國記者注意到，截至9月9日，全市場前10強的主動權益基金產品中，清一色為科技基金與醫藥主題基金。重倉算力的永贏科技智選基金年內收益率已達1.6倍，排名科技基金第1名。重倉創新藥的匯添富香港優勢精選年內收益更達1.7倍，業績排名醫藥主題基金第1名。
相比之下，以消費為核心賽道的基金業績欠佳，在全市場業績虧損最多的20只產品中，消費基金成為這些墊底產品的“核心”。在資金極致抱團的背景下，消費基金甚至出現嚴重的資金流出，北方某公募近日公告稱，旗下一只新消費主題基金觸發合同終止程序，反映出消費基金在前8個月業績難的壓力。
近期，多只消費基金更換基金經理也反映出壓力之下、消費基金希望在下半場業績求變的愿景。9月9日，深圳一家公募基金發布公告，旗下消費主題基金原基金經理離任，不再管理該產品，聘任一位年輕選手擔任基金經理。上述消費主題基金截至目前的年內收益約10%，主要重倉對象為貴州茅臺、潮宏基、海爾智家等。
看好消費出海尋增量
雖然因重倉股業績平淡，消費基金前期壓力較大，但新消費的出海預期帶來的第二增長曲線，也成為吸引基金堅持長線布局的關鍵邏輯。
券商中國記者注意到，基金選中的公司大多具有出海業務。9月9日有關消息稱，繼去年淘寶推出出海項目后，Lazada將和阿里巴巴旗下天貓首次系統級打通，并專門設立項目組，讓天貓商家一鍵鏈接東南亞市場。景順長城基金選中的布魯可也加速進入東南亞，其今年前6個月的海外收入增幅高達9倍。前海開源基金挖掘的時代天使也出現海外收入翻倍增長，并成為業績驅動的核心。易方達、招商基金覆蓋的趣致集團、友寶在線都選擇中東高收入國家作為出海首選。基金重倉股毛戈平此前也表示，其IPO募集所得資金的15%將用于海外擴張及收購。
南方新興消費增長基金經理鄭詩韻認為，潮玩、美護、黃金珠寶等新消費企業，憑借產品創新展現出稀缺的高成長性，成為市場關注焦點，對相關賽道中長期的投資保持樂觀，下半年相對預期更穩定，會更加關注企業自身的應對以及效果，外部波動帶來的出口走向以及國內政策的延續性，都有待進一步觀察和思考，目前仍然維持“多看少動”的思路，更著重于新消費股票阿爾法機會的挖掘。
永贏消費主題基金經理蔣衛華判斷，宏觀政策的轉向無疑將給消費板塊帶來更好的經營環境，消費增長的機遇也有望比過去兩年更多。率先出海的企業已進入享受紅利階段，中國企業已經享受供應鏈、技術以及管理經驗等諸多的先發優勢，應該堅持對具有國際視野的管理層、海外產能布局的優質消費品公司的積極配置，具有全球產能配置的消費股能保持較好的盈利能力與成長空間，是挖掘投資機會的核心對象。
排版：汪云鵬
校對：王朝全
