證券時報網
梁秋燕
2025-09-08 22:57
石油輸出國組織（歐佩克）7日發表聲明說，歐佩克和非歐佩克產油國中的8個主要產油國決定10月日均增產13.7萬桶。
沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼的代表當天舉行線上會議，討論國際石油市場形勢及前景。
聲明說，鑒于當前全球經濟預期平穩，市場基本面穩健，石油庫存處于低位，8國決定調整產量。為維護石油市場穩定，8國將根據市場情況靈活調整增產節奏。
上述國家9月日均增產54.7萬桶。
甲醇反彈空間有限？
上周，甲醇期貨主力合約MA2601震蕩反彈。期貨日報記者采訪了解到，當前，甲醇期貨盤面的核心交易邏輯正圍繞“弱現實”與“強預期”的基本面博弈展開。現貨端需求疲軟、庫存高企的壓力持續凸顯，期貨端雖然受宏觀情緒及旺季需求預期推動，出現短暫反彈，但上漲壓力依舊較大。
談及甲醇的“弱現實”，廣發期貨分析師苗揚直言，核心癥結在于供給端的高供應。其中，港口甲醇庫存創下近五年新高，疊加進口甲醇到港量創紀錄與國內甲醇裝置開工率高企，導致甲醇期現價格承壓。苗揚介紹，截至9月4日，隆眾資訊口徑統計的全國甲醇裝置開工率達86.63%，推動甲醇產量持續增加。區域庫存方面，華東港口庫存量達100.23萬噸、華南港口庫存量達42.54萬噸，均處于累庫周期。
需求端，苗揚介紹，目前，甲醇下游尚未進入旺季模式，如甲醛、醋酸的開工負荷偏低，烯烴消費也較為疲弱；盡管MTO（甲醇制烯烴）利潤存在回暖預期，但實際開工情況仍受低利潤制約，以剛需采購為主，對甲醇價格的支撐有限。受此影響，甲醇現貨價格承壓，基差走弱。
不過，市場對甲醇遠期改善的預期十分強烈。市場圍繞“國慶節前備貨需求”“MTO 裝置重啟”“四季度海外季節性限氣”三大核心邏輯進行交易，導致甲醇期貨遠月合約相對強勢，形成了“近弱遠強”的走勢。
記者了解到，作為我國甲醇進口的核心來源國（進口占比近50%），伊朗的天然氣供應變化對市場影響深遠。
苗揚告訴記者，市場預期伊朗將在12月前后因冬季保民用需求而限制天然氣供應，或將導致甲醇減產；同時，伊朗Kimiya的165萬噸/年甲醇裝置有檢修計劃，進一步增加了遠期供應的不確定性。
值得關注的是，今年市場對海外冬季限氣的預期存在“前置發酵”的現象。
苗揚告訴記者，往年通常是11月后才開始關注海外冬季限氣，今年9月初市場便開始交易“遠期供應收縮”的邏輯。這源于過去幾年海外冬季限氣的歷史經驗，如2024—2025年冬季，伊朗甲醇日產量從4萬噸降至不足1萬噸。此外，在目前甲醇基本面偏弱的背景下，市場急于尋找遠期利多因素對沖，從而放大了海外冬季限氣預期的影響。
紫金天風期貨分析師湯劍林告訴記者，上周已有海外限氣相關消息在市場流傳，后續需重點關注伊朗甲醇裝置的開工動態。
從季節性來看，甲醇2601合約往往呈現“高升水”。對此，湯劍林解釋稱，這主要是因為國內外天然氣制甲醇供應存在季節性波動。國內外天然氣制甲醇裝置一般在11月至12月開始檢修，次年1月至2月重啟。此外，“金九銀十”消費旺季疊加“十一”長假前下游備貨，現貨市場也存在階段性好轉的可能。
苗揚表示，市場預期隨著MTO裝置重啟及需求回暖，9月甲醇庫存存在去化預期，高供應壓力有望緩解。一旦預期兌現，港口將從“被動累庫”轉向“主動去庫”，現貨端的壓力也將隨之減輕。
談及甲醇后續走勢，上述受訪人士認為，市場需重點關注“預期能否兌現”。
湯劍林認為，前期，甲醇期貨價格下跌已基本計價“港口大幅累庫”的預期，短期港口繼續累庫對盤面的影響或逐漸減弱。MA2601合約因時間周期較長，交易更多的是遠期預期。后續，若限氣、復產等預期兌現，甲醇市場或將迎來趨勢性機會；若預期落空，“弱現實”仍將主導甲醇價格走勢。
