證券時報
張彤
2025-09-06 13:51
證券時報記者 吳琦
截至目前，公募基金半年報數據已披露完畢，基金持有人全貌也跟隨揭曉。
在穩步降低綜合費率的大背景下，基金公司讓利投資者的改革取得初步成效，疊加股市行情總體不差，股票型基金對投資者的吸引力正在不斷增強。
降費降傭效果顯現
上半年，公募基金行業降費降傭效果顯著。天相投顧數據顯示，與去年同期相比，股票混合型基金管理費收入合計減少17億元，交易傭金合計減少23.34億元。另外，在重要寬基ETF降費的影響下，股票型基金管理費收入同比下降1.11億元，降幅為1.23%。
與此同時，新型浮動管理費基金進入常態化發行，對投資者持續讓利。
從披露的數據來看，降低管理費確實對基金公司的業績造成了一定影響。數據顯示，易方達基金、交銀施羅德基金和華泰柏瑞基金上半年的管理費收入分別減少1.6億元、1.57億元、1.32億元；嘉實基金、東證資管、南方基金、華商基金和中庚基金等多家公司的管理費收入減值均在0.5億~1億元之間。
不過，隨著公募基金管理規模不斷增長，管理費率下調對基金公司經營的影響程度在逐漸降低。比如，上半年貨幣型基金管理費同比增長14.83億元，增幅高達9.36%。另外，債券型基金、QDII基金等產品的管理費收入也實現了增長。
在交易環節，降傭帶來的成效也較為顯著。天相投顧數據顯示，上半年公募基金支付傭金42.84億元，較去年同期下降23.34億元，降幅高達35.27%。
機構投資者大幅增持股基
上半年，機構投資者、個人投資者均明顯增持了貨幣型基金和股票型基金，并大幅減持了混合型基金。
數據顯示，截至上半年末，機構投資者持有股票型基金1.48萬億份，相較去年同期增加4458億份。相應地，機構投資者對股票型基金的持有占比由去年同期的34.44%提升至40.49%，增逾了6個百分點。上半年，中央匯金、中國人壽等機構投資者增持了股票型ETF等基金，對市場穩定產生了重要作用。
根據公募基金半年報數據，中央匯金投資出現在21只股票ETF的前十大持有人名單中，中央匯金資產則出現在15只股票ETF的前十大持有人名單中。另外，易方達基金-匯金資管單一資產管理計劃、華夏基金-匯金資管單一資產管理計劃分別出現在10只ETF、18只ETF的前十大持有人名單中。其中，中央匯金資產大舉加倉股票型ETF，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF等多只ETF獲其10億份級別以上的增持，總持倉份額也增加了658.86億份。
此外，貨幣基金也獲得了資金的青睞，上半年末規模擴張至13.85萬億份。相對而言，個人投資者更為偏好貨幣基金，持有比例從去年同期的69.04%增至74.32%，而機構投資者則出現了凈贖回。
值得一提的是，上半年，機構投資者和個人投資者均不斷減持混合型基金，混合型基金也是全市場唯一遭到機構投資者和個人投資者同時減持的基金類型。
基金經理看好股市投資機會
展望后市，多位基金經理分享了自己的見解。
招商基金基金經理朱紅裕認為，股票市場的價值創造時代已經到來，低估值紅利的機會將進一步擴散，尤其是未來競爭格局持續好轉、盈利已到周期底部且估值尚在低位的制造業和消費服務業龍頭公司。隨著中國工業企業的投入與產出之差逐步好轉，工業企業所面臨的價格壓力可能將逐步減輕，如果海外財政擴張和國內政策落地導致的需求能保持一定擴張趨勢，可能會看到價格與企業盈利信號逐步好轉，而“反內卷”政策將進一步強化這種信號。
鵬華基金基金經理袁航表示，目前A股的漲幅并未完全體現資產的價值。中長期來看，A股市場仍存在上行空間，機遇總體大于風險。資金層面，國家倡導中長期資金入市，中央匯金、保險公司等機構資金的持股占比已經有所提升，海外資金對于A股的配置力度也存在進一步提升空間。
在行業機遇方面，廣發基金基金經理吳遠怡認為整體投資機會較多。制造業方面，以高端制造出海為契機，中國在汽車、軍貿、創新藥、家電等領域展現了強勁競爭力；科技創新領域，中國人工智能產業借助DeepSeek技術的跨越式突破實現了核心競爭力躍升，推動國產產業鏈從機器人終端應用、游戲開發到上游硬件、算力等全鏈條爆發式增長；必選與可選消費中，大眾快消品行業憑借“高頻低價”特性率先回升，寵物、盲盒、演出等高附加值“悅己消費”產業保持良好表現；醫藥創新層面，中國歷經多年技術積累與研發投入，已從輔助型研發（CXO/CRO模式）逐漸升級為全球領軍者，逐步實現了原研創新藥物自主突破。
