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鄭植文
2025-09-09 09:15
近期，A股市場上與液冷相關的技術、設備、材料等個股受到熱捧。其中，大元泵業、金田股份等個股連續多天漲停。
業內人士稱，在AI算力狂飆、技術不斷成熟的共同推動下，數據中心液冷技術憑借散熱性能和節能潛力，正從“可選項”變為“必選項”，吸引多家上市公司加速布局，但要實現更大規模商用，仍需跨過技術、供應鏈、生態等多重系統性阻礙。
液冷行業正處強勁上升周期
近日，多家液冷相關產業鏈上市公司相繼公布了2025年半年報。其中，金田股份上半年實現營收592.94億元，同比增長2.46%；歸母凈利潤3.73億元，同比大增203.86%。飛榮達上半年營收28.83億元，同比增長27.42%；歸母凈利潤1.66億元，同比大增118.54%。英維克上半年實現營業收入25.73億元，同比增長50.25%；歸母凈利潤2.16億元，同比增長17.54%。
液冷是計算機科學技術領域通過液體介質實現電子設備散熱的核心技術。該技術分為直接接觸型（浸沒式）與間接接觸型（冷板式）兩類架構。
“在全球算力基礎設施智能化升級的背景下，液冷服務器市場正經歷多重變革驅動的結構性增長。預計2025年液冷在大規模集群的滲透率將達到20%，2026年有望突破37%。”國際數據公司（IDC）中國服務器市場研究經理辛一表示。
“‘功率’是當前AI發展的主要矛盾，伴隨AI芯片性能的提高，高功耗帶來的發熱現象制約了芯片性能的釋放，液冷技術成為解決該問題的‘良藥’，也是化解‘功率’矛盾的重要技術路線。”民生證券認為，AI的發展加速了液冷技術的滲透，預計數據中心液冷產業鏈將迎來“黃金時代”。
IDC報告顯示，從廠商銷售額角度來看，2024年液冷服務器市場占比前三的廠商分別是浪潮信息、超聚變和寧暢，占據了七成左右的市場份額。從行業角度來看，液冷服務器的應用仍然相對集中，行業采購量前三的分別是互聯網、電信運營商和政府行業，上述三個行業的采購量占到了整體市場的90%左右。其中，冷板式解決方案的市場占有率進一步提高。
業內人士認為，液冷技術不僅是解決當前散熱瓶頸的關鍵，更是支撐未來數字經濟可持續發展的基礎設施技術之一。無論是市場增長、產業投入還是政策支持，液冷行業都處于一個強勁的上升周期。
多企加碼全鏈條液冷解決方案
IDC預計，2024年至2029年，中國液冷服務器市場年復合增長率將達到46.8%，2029年市場規模將達到162億美元。
中國銀河證券認為，隨著廠商GPU方案對于液冷需求的逐步提升，液冷（尤其是冷板式）市場空間逐步增長，且當下產業趨勢的革新已提前到來，在高集成、低功耗以及低成本的優勢下，建議重點關注具備成熟冷板式液冷技術的廠家，以及布局浸沒式液冷以及噴淋式液冷的重點廠家。
據悉，液冷數據中心產業鏈由上游液冷零部件、中游液冷服務器及基礎設施和下游液冷數據中心用戶構成。近年來，隨著AI驅動液冷需求放量，服務器廠商、芯片廠商、數據中心運營商、散熱解決方案提供商等都在大力投入和推廣液冷技術，不少上市公司甚至推出了全鏈條液冷解決方案。
紫光股份近日在互動平臺上表示，公司全棧液冷解決方案通過冷板式與浸沒式技術路線的雙重布局，實現了從節點、機柜到數據中心的全鏈條產品覆蓋，并打造了數據中心全生命周期的服務體系，助力客戶構建高可靠、高能效、智能化的數據中心。同時，公司正積極參與液冷技術的標準制訂工作，且在國家級、省市級智算中心項目中有成功部署經驗。
川環科技稱，公司始終持續聚焦液冷管路產品的場景拓展與競爭力增強，在汽車流體管路、數據中心液冷、儲能液冷等領域協同深化布局。目前，公司液冷服務器管路產品已達VO級標準，并成功取得美國UL認證。管路產品目前已經進入了CoolerMaster、AVC、英維克、中航光電、飛榮達、寶德華南等供應商體系，正在按照客戶的流程進行產品開發工作。
作為全鏈條液冷的服務商，英維克也推出了Coolinside全鏈條液冷解決方案。從冷板、快速接頭、Manifold、CDU、機柜，到SoluKing長效液冷工質、管路、冷源等“端到端”的產品覆蓋，從服務器制造工廠，到數據中心運行現場的“廠到場”交付場景覆蓋，英維克全鏈條液冷的產品和服務正在不斷延伸。
高瀾股份表示，公司目前可提供以冷板式和浸沒式為主的多種數據中心液冷解決方案，具備從散熱架構設計、設備集成到系統調試與運維的一站式綜合解決方案的能力。公司將在技術創新、市場拓展、客戶服務等多個維度協同發力，全方位賦能數據中心液冷產品。
作為行業內第一批進入液冷領域的先行者，科華數據稱，公司已推出液冷數據中心全生命周期服務，具備冷板式及浸沒式液冷系列產品，算力液冷集裝箱已出口海外。
川潤股份透露，作為戰略級業務，公司依托在液冷技術上的積累，將高端裝備制造基因（冷卻技術積累）與能源管理經驗（源網荷儲管理方案）深度融合，在導熱效率、能耗比、可靠性三大維度建立“代際差”，可為客戶提供穩定可靠的浸沒式液冷、冷板式液冷系統+零碳能源管理。
標準化缺失等難題待破解
業界認為，雖然液冷服務器產業在高算力需求驅動下呈現快速發展態勢，但仍存在產業鏈割裂、成本高企、標準缺失等難題，短期需突破密封工藝與材料瓶頸，中期需依賴政策推動標準化和核心競爭力，長期則應重構數據中心架構，如推動邊緣計算+液冷集成市場發展。
在辛一看來，雖然經歷幾年的高速發展，且被越來越多的行業用戶接受，但液冷產業鏈涉及冷板、CDU、連接器等部件，接口規格不統一，廠商各自為政，仍存在標準化缺失與生態割裂，以及在實際運維中責任邊界無法界定等問題。
他建議，推動強制國標落地，規范冷板、接口、CUD性能等核心參數；建立“開放計算聯盟”，推動頭部廠商（如浪潮信息、曙光等）開放專利池，降低兼容成本；創新商業模式，提供從規劃到運維的全周期服務，用戶可按散熱效果付費，降低初期投入；培養專業運維人才，積累成熟運維經驗，簡化運維難度。
此外，也有業內人士認為，從技術角度來說，液冷系統涉及復雜的管路連接和冷板設計，漏液風險不容忽視。不僅如此，冷板技術需應對瞬態高熱負荷，但液態金屬相變穩定性等關鍵技術尚未成熟，相關技術瓶頸仍需破局。
