證券時報
2025-09-13 20:25
證券時報記者 秦燕玲
全球跨境直接投資流量繼續收縮，面對全球跨境直接投資變局和吸引外資的嚴峻形勢，中國仍以更加開放的姿態積極應對，國務院常務會議日前審議通過的《2025年穩外資行動方案》（以下簡稱《方案》）強調，要拿出更多務實管用舉措穩存量、擴增量。
當前，中國產業轉型升級正給跨國企業帶來重要的投資機遇、中國科技企業崛起引領推動中國資產價值重估，展望今年的引外資形勢，受訪專家直言已好于去年底預期。對于今年的穩外資工作，專家認為，既要從長期直接投資層面一以貫之地做好降低投資準入門檻、保護公平競爭等工作，也要強化跨部門協調，推動優化外資并購規則和并購交易程序等，完善和拓展中國利用外資的方式，呵護短期資金流動。
1 占全球FDI比重仍處高位
聯合國貿易和發展會議（以下簡稱“貿發會議”）日前發布的新一期《全球投資趨勢監測報告》顯示，剔除歐洲投資中轉國影響，2024年全球外國直接投資（FDI）預計同比下降8%。2023年，這一數據同比下降18%。
全球FDI流量持續收縮，中國實際使用外資情況受到全球形勢影響，連續兩年出現規模下滑。商務部數據顯示，2023年，全國實際使用外資金額11339.1億元人民幣，同比下降8.0%；2024年，全國實際使用外資金額8262.5億元人民幣，同比下降27.1%。
不過，中國實際使用外資無論是絕對規模，還是占全球FDI比重，都仍處于歷史高位。根據《中國外資統計公報（2024）》數據，2018年以來，中國實際使用外資占全球比重穩定在9%以上，在此之前，僅2003年和2014年數據階段性達到9%以上。即便是2023年實際使用外資規模呈下降趨勢的情況下，中國實際使用外資占全球FDI比重也仍達到12.3%，為歷史前三位的水平。
另外，總體上來看，目前實際使用外資規模也大致符合商務部在《“十四五”利用外資發展規劃》中設定的預期目標。該規劃明確，“十四五”時期（2021年至2025年）吸收外商直接投資的累計預期目標為7000億美元。2021年至2024年，中國已累計吸收外商直接投資約6494億美元。這也意味著，2025年直接利用外資規模只需達到506億美元左右即可達成“十四五”時期的引外資目標。
“外資在促進我國經濟高質量發展和國內國際雙循環中發揮著重要作用，我國吸引外資依然面臨較為嚴峻復雜的形勢，‘穩外資’將是我國一項較為長期的重點工作。”商務部研究院外國投資所副主任張菲指出。
2 以更開放姿態應對變局
國常會日前審議通過《方案》，其中明確提到要拿出更多務實管用舉措穩存量、擴增量。這是繼去年發布《扎實推進高水平對外開放更大力度吸引和利用外資行動方案》之后，穩外資的又一重要部署。
“中國引外資總體思路是穩定的，近段時間還可以看到我們更多在強調單邊開放、自主開放。與其他國家相比，這是更加開放的態度。”中國社會科學院世界經濟與政治研究所副研究員潘圓圓對記者表示。
為擴大自主開放和單邊開放，中國已采取多方面具體措施，包括連續縮減外資準入負面清單、制造業外資準入限制“清零”、放寬服務業外資準入等。最新《方案》再次強調，要有序擴大自主開放，深化相關領域開放試點，落實全面取消制造業領域外資準入限制要求，優化國家服務業擴大開放綜合試點示范，擴大鼓勵外商投資產業范圍。
潘圓圓指出，目前我國是全世界唯一擁有全部工業門類的國家。2023年，中國工業增加值占GDP的比重為31.7%，中國制造業增加值占全球的比重約為30%，中國制造業的產業優勢支撐了高水平開放。隨著中國更重視服務業對經濟增長的貢獻，服務業的穩步開放也是確定的方向。
3 引外資增量何在？
對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院副教授包歌在《全球跨境直接投資：收縮與重構》一文中指出，流入我國的外資分為兩類：一類是投在我國、銷往世界部分，隨著我國產業鏈發展日益成熟，外資可獲得的利潤占比降低，不少原材料與最終組裝等低端環節已外遷至東南亞、南亞；另一類是投在我國、銷往我國部分，多數是技術含量較高的產業環節和核心零部件制造，外資仍在繼續加大投資力度。
近期多個外國商協會發布會員企業在華投資信心相關報告時，就再次提到了跨國企業經營戰略的進一步調整。
中國德國商會在2024年底發布的2024/2025年度商業信心調查報告，就提出了德企在華投資的“本土化3.0”戰略。中國德國商會表示，這一戰略轉變主要是由國內市場競爭加劇以及價格壓力驅動。更多德企以本土化思維開展經營，在業務決策過程中逐步擺脫對總部的過度依賴；同時，部分企業還通過深耕中國市場輻射全球業務，形成“在中國，為中國”和“在中國，為世界”的并行發展模式。
無獨有偶，中國英國商會也在最新商業信心調查報告中提到，先進制造業與交通、醫療健康和能源等行業的在華英企，在制造、零部件采購和研發等業務部門呈現出越來越高的本地化趨勢。
中國日本商會會長、松下控股集團全球副總裁本間哲朗在近日發布會員企業季度營商環境調查報告時進一步表示，傳統“在華加工再出口”模式正逐漸失去吸引力，但中國其他核心競爭優勢仍在吸引外資企業加大在華投資，如完整產業供應鏈體系、持續提升的創新能力、大量高素質的技術人才，以及龐大市場潛力等因素。
事實上，中國產業轉型升級帶來的投資機遇，也是一段時間以來外商直接投資的增量所在。根據商務部數據，2024年，高技術制造業實際使用外資962.9億元人民幣，占全國實際使用外資的11.7%，占比較2023年略有提高。在具體領域中，2024年醫療儀器設備及儀器儀表制造業、專業技術服務業、計算機及辦公設備制造業實際使用外資分別增長98.7%、40.8%和21.9%。
而這也為各地發力穩外資提供了政策著力點——不僅在限制性準入措施上做減法，更在激勵措施上做加法。例如，今年初，蘇州就明確將拿出“真金白銀”鼓勵外商制造業企業利潤再投資——對市內外商制造業企業的境外投資者以分得利潤、股息和盈余公積實施增資、新建、股權收購等權益性投資行為，單個項目最高可獎勵1000萬元；支持外資及港澳臺企業建設企業研究院，加大研發投入，最高給予1000萬元支持。北京、上海、杭州等地也在持續推進外資在華設立研發中心，對獲認定的研發中心兌現獎補。
4 短期外資流入邊際回暖
“加大外資企業境內再投資支持力度，鼓勵外資在華開展股權投資，優化外資并購規則和并購交易程序。”同樣也是《方案》強調的內容。
“并購更接近于資本市場的金融交易，這也是中國吸引外資需要完善和擴展的地方。”潘圓圓指出，外資并購交易與綠地投資有所不同，當前外資對于中國的并購投資和股權投資仍在進行中，要落實好這一點還涉及資本市場的規則，需要從更高層級做好跨部門協調。
一般而言，跨境并購活動在發達國家的FDI中占比較高。從全球最新趨勢看，貿發會議指出，2024年全球跨境并購交易額增長了2%，意味著過去兩年的下行趨勢可能出現逆轉。其中，2024年美國跨境并購投資額增長80%，助推發達國家跨境并購投資額上漲19%至3640億美元。
潘圓圓指出，2月份春節以來，隨著DeepSeek等崛起，吸引外資回暖已好于此前預期。當前已有不少市場機構認為，中國科技企業崛起背后所代表的新質生產力發展壯大，將推動外資重估中國資產價值。
“以當前中國的經濟體量、實體經濟規模，再把基于此的金融交易加進去，吸引外資是沒有理由悲觀的。”潘圓圓稱。
除了強化部門協同，在資本市場層面吸引外資，張菲認為，2025年穩外資仍需深化相關領域擴大開放和試點工作，落實外商投資負面清單和市場經營許可；落實內外資企業平等待遇、公平競爭，一視同仁支持內外資企業參與“兩新行動”、政府采購和標準制定；繼續提升知識產權保護力度，提升外國人入出境便利程度。此外，還要加大精準招商引資力度，強化服務保障，江蘇、上海、廣東、浙江等沿海發達地區的外資大省要積極發揮更大作用。
