證券時報網
唐強
2025-09-08 22:09
付英俊（武漢大學金融學博士，中國建設銀行湖北省分行高級經濟師、研究員）
中央銀行是現代金融體系的中樞，在制定和執行貨幣政策，防范和化解金融風險，維護金融穩定中發揮著重要作用。在金融強國建設的六大關鍵核心要素中，強大的中央銀行與其他要素關聯緊密，并為其他要素建設提供支持。資深財經觀察家、知名青年學者徐瑾出版的《貨幣王者——中央銀行如何制造與救贖金融危機》（上海人民出版社，2022年）是一部關于中央銀行與金融危機的簡史。作者透過全球視野，穿越厚重的歷史，以中央銀行和金融危機為主線，通過一系列財經事件與人物，描述了17世紀以來中央銀行與經濟發展的密切關系，中央銀行與金融危機的相伴相生。鑒古知今，該書對于當前我國建設現代中央銀行制度和強大的中央銀行也有歷史借鑒意義。
回看歷史，荷蘭是17世紀歐洲金融業的先驅，也是世界上第一個進行金融革命的國家。1609年，世界上第一個城市銀行出現在阿姆斯特丹。阿姆斯特丹證券交易所也是世界上第一家交易所，阿姆斯特丹是世界上最早的期貨市場和期權市場發源地。荷蘭的金融革命將17世紀荷蘭造就成為“世界的中心”。荷蘭之后的英國崛起也與金融革命密切相關，英國的工業革命是以金融革命為基礎。正如書中所言，“英國在16世紀還是一個毫無冠軍相的歐洲國家，卻在18世紀領跑，19世紀崛起登頂，原因在于制度創新，其中金融方面的制度創新功不可沒”。英格蘭銀行是世界上第一家現代中央銀行，英國是世界上第一次以國家信用為保障發行國債的國家。英格蘭銀行對于英國的意義極為重要，誠如作者所言，“英格蘭銀行被冠以‘堡壘中的堡壘’之稱，其誕生亦被視為當時最重要的金融革命”。20世紀是美國人的世紀。1913年，美國總統威爾遜簽署《聯邦儲備法案》，宣告美聯儲成立，在解決當時的銀行業恐慌和應對之后的大蕭條中扮演著重要角色。美國著名歷史學家約翰·戈登以大歷史觀的獨特視角，深刻剖析300多年來華爾街的興衰沉浮和世界頭號強國美國崛起的前因后果。他寫道：“200年前，美國是一個極不發達的國家，財政狀況也極為惡劣。但是，隨著美國經濟的發展，華爾街開始與其一起成長，并且有力地推動了美國經濟的發展。”
世界強國崛起的歷史經驗表明：強國崛起離不開強大的金融，只有善用金融工具的國家，才能成為真正強大的國家，只有發展出強大的金融實力，才能真正助推大國崛起。一個國家從經濟大國走向經濟強國，必然伴隨著金融由大變強。
強國崛起，離不開各類金融創新，當然也伴隨著各種危機。正如《貨幣王者》所說，“某種程度而言，金融危機是一種‘富貴病’，或者說‘現代病’，往往只有建立了現代金融體系的國家才會出現這類癥狀”。金融危機在荷蘭、英國等國肆虐之后，也降臨美國。荷蘭的“郁金香泡沫”成為現代金融危機的早期案例，1825年英國發生“錢荒”危機，1929年華爾街大崩盤。作者認為：“金融危機改變中央銀行”。隨著金融危機的演進，中央銀行的職能也在不斷發生變化，1694年成立的英格蘭銀行主要是為皇室提供借款，為戰爭提供融資，而無其他職能。作者在書中寫道：“盡管生來就與政府需求掛鉤，也算拯救王國軍隊于水火，但當時的英格蘭銀行可沒有什么穩定經濟之類的央行義務，與‘最后一種方法’和‘最后貸款人’還扯不上關系。”19世紀70年代，英國老牌雜志《經濟學人》的財經編輯白芝浩提出，對于暫時遇到流動性困難的銀行，中央銀行必須提供懲罰性利率的流動性貸款。至此，英格蘭銀行正式開始充當“最后貸款人”。白芝浩原則提出迄今差不多150年過去，仍舊適用且非常重要。作者也坦言，她之所以反復引用白芝浩的觀點，源自其清晰而深刻的思考。大蕭條后，中央銀行的角色與作用又發生了變化。正如書中所言，“大蕭條重塑了中央銀行定位，使得其不再安于穩定匯率與通脹，而成為危機中的最后拯救人”。
20世紀30年代大蕭條后，主要發達國家鮮有發生大規模金融危機，中央銀行的最后貸款人有所淡化，以維持物價穩定作為貨幣政策的主要目標漸成主流。2008年國際金融危機爆發后，貨幣政策和物價穩定目標仍是中央銀行最主要職責，同時各國中央銀行對金融穩定政策作出了調整，包括：強化中央銀行金融穩定職能，建立宏觀審慎政策框架，加強對系統重要性金融機構監管，重構風險處置框架，拓展中央銀行最后貸款人職能。
中央銀行300多年的歷史表明，中央銀行制度是在一次次應對金融危機的過程中逐步確立起來的，每一次金融危機都催生中央銀行制度的改革與創新。伴隨危機的演變，逐漸形成了現代中央銀行制度。該書講述的17世紀至今的主要國家央行制度演變和金融危機史，對于當前我國建設現代中央銀行制度和強大的中央銀行有一定的啟示：中央銀行必須始終維護金融穩定，維護金融體系穩定是中央銀行重要的職能。中央銀行既是貨幣政策的主要制定者，也是金融監管的重要參與者。中央銀行應不斷創新貨幣政策工具以應對各種經濟狀況。
當前我國已轉入高質量發展階段，需要以現代中央銀行制度作為重要支撐，既支持經濟轉型升級，又防止發生嚴重通貨膨脹或通貨緊縮以及系統性金融風險，確保我國現代化進程順利推進，維護國家金融安全。
本報專欄文章僅代表作者個人觀點，特此說明。
