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9月18日，*ST南置(002305)連發(fā)40條公告，引發(fā)資本市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

其《重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)（草案）》顯示，公司擬向控股股東電建地產(chǎn)的全資子公司上海瀧臨轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、租賃業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債，涵蓋17項(xiàng)股權(quán)資產(chǎn)及115.79億元其他應(yīng)付款，涉及資產(chǎn)總額近200億元，而交易價(jià)格僅1元。

四年半巨虧68億元，深陷退市危機(jī)

*ST南置成立于1998年，曾是武漢商業(yè)地產(chǎn)的標(biāo)桿企業(yè)，其開(kāi)發(fā)的泛悅Mall、泛悅匯等項(xiàng)目，一度成為城市商業(yè)地標(biāo)，2009年公司成功在深交所掛牌上市。2014年中國(guó)電建集團(tuán)全資子公司電建地產(chǎn)入主，成為*ST南置控股股東。

然而，受房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷及自身經(jīng)營(yíng)問(wèn)題影響，*ST南置嚴(yán)重虧損。2021—2024年及2025年上半年，公司盈利能力持續(xù)下滑，歸母凈利潤(rùn)累計(jì)虧損68億元。截至2025年6月末，公司合并報(bào)表層面凈資產(chǎn)為-15.48億元，資產(chǎn)負(fù)債率飆升至107.64%。

因凈資產(chǎn)為負(fù)及連年虧損，自2025年4月30日起，公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示和其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱(chēng)由“南國(guó)置業(yè)”變更為“*ST南置”。

*ST南置剝離房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的計(jì)劃醞釀已久。自2023年開(kāi)始，企業(yè)就已經(jīng)暫緩拿地，2024年，已無(wú)新增土地儲(chǔ)備項(xiàng)目。今年4月24日公告顯示，電建地產(chǎn)擬以現(xiàn)金收購(gòu)*ST南置相關(guān)地產(chǎn)資產(chǎn)及負(fù)債。5月16日業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，公司明確計(jì)劃將相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債出售給電建地產(chǎn)。

1元?jiǎng)冸x重資產(chǎn)，轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)

當(dāng)前，公司正試圖通過(guò)剝離房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，向商業(yè)運(yùn)營(yíng)、城市綜合運(yùn)營(yíng)等輕資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)型，以擺脫困境。

本次交易標(biāo)的資產(chǎn)為上市公司持有的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、租賃業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債，包括南國(guó)商業(yè)100%股權(quán)等17項(xiàng)股權(quán)資產(chǎn)，以及上市公司本部對(duì)擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)資產(chǎn)的相關(guān)應(yīng)收款項(xiàng)、與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、租賃業(yè)務(wù)相關(guān)的其他資產(chǎn)，還有本部其他應(yīng)付款等債務(wù)。

擬置出股權(quán)資產(chǎn)下屬與運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)保留在上市公司。其中，南國(guó)商業(yè)持有的荊州南國(guó)酒店管理有限公司100%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至武漢泛悅城市運(yùn)營(yíng)管理有限公司，大本營(yíng)公司原有運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)調(diào)整至武漢泛悅城市運(yùn)營(yíng)管理有限公司。

經(jīng)交易雙方協(xié)商，本次交易的交易對(duì)價(jià)由交易對(duì)方以現(xiàn)金進(jìn)行支付，總對(duì)價(jià)1元。本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成重組上市。

據(jù)公告，標(biāo)的資產(chǎn)2024年?duì)I業(yè)收入為27.35億元，上市公司同期營(yíng)業(yè)收入為29.70億元。截至2025年4月30日，標(biāo)的資產(chǎn)涉及資產(chǎn)總額197.78億元，資產(chǎn)凈額-30.11億元。

*ST南置表示，本次交易擬置出的標(biāo)的資產(chǎn)規(guī)模體量相對(duì)較大，交易完成后，上市公司的資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入規(guī)模顯著下降，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)“由重轉(zhuǎn)輕”。

根據(jù)*ST南置2025年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)披露的信息，管理層針對(duì)資產(chǎn)剝離后公司的戰(zhàn)略規(guī)劃明確表示，公司將徹底告別傳統(tǒng)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)賽道，轉(zhuǎn)型為電建集團(tuán)體系內(nèi)專(zhuān)注城市綜合運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的上市平臺(tái)，業(yè)務(wù)將集中于商業(yè)運(yùn)營(yíng)、辦公管理、長(zhǎng)租公寓等城市綜合運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域及其相關(guān)配套咨詢(xún)服務(wù)。

經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)仍需警惕

盡管本次交易對(duì)*ST南置脫困意義重大，但報(bào)告書(shū)也提示了多重風(fēng)險(xiǎn)。除交易相關(guān)審批外，在轉(zhuǎn)型經(jīng)營(yíng)層面，交易后公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模顯著下降，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)能否快速打開(kāi)市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。

在*ST南置2025年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，有投資者針對(duì)當(dāng)前物業(yè)和商業(yè)運(yùn)營(yíng)“營(yíng)收1元、成本2元”的現(xiàn)狀提出疑問(wèn)，擔(dān)憂(yōu)該業(yè)務(wù)模式能否支撐公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

資本市場(chǎng)對(duì)*ST南置的重組預(yù)期高度敏感。近兩個(gè)月，該公司股票價(jià)格多次異動(dòng)，在持續(xù)一個(gè)月下跌后，9月18日，*ST南置盤(pán)中漲停，收盤(pán)價(jià)報(bào)2.47元/股。