證券時報網
唐強
2025-09-18 23:01
近日，市場再度熱議券商合并話題，其中國元證券與華安證券這一“同省兄弟”的組合備受關注。兩家券商均屬安徽省國資委控股，既是同源同根，又競爭多年，合并的市場消息已流傳十余年。
9月15日，華安證券在業績說明會上回應這一消息，并于次日通過投資者關系記錄表重申立場。華安證券表示，將聚焦“內涵式發展”，同時“積極尋求外延式擴張的機會”。該回應雖未直接承認或否認合并，但“外延式擴張”的表述也引發市場猜測。
事實上，這兩家皖系券商淵源極深。華安證券歷史最早可追溯至1991年，而國元證券成立于2001年，不過其雖晚成立卻早上市——2007年登陸深交所，成為安徽首家上市券商。華安證券則于2016年完成A股上市。
從業績來看，國元證券目前仍領先，但華安證券增勢迅猛，營收行業排名從2021年第43名升至今年上半年第28名，與國元證券僅差3個名次。
隨著“打造一流投行”政策不斷推進，券商合并已成為行業大趨勢。2023年以來，已出現多起合并案例，如國泰海通、國聯民生等。除國元證券與華安證券之外，市場中還包括中金公司與銀河證券、平安證券與方正證券等多組券商合并猜想。
華安證券方面強調，重大事項將依規公告。目前回應仍屬標準操作，并未釋放實質性信息。市場還在等待下一步的動向。
圖片來源：記者 梁遠浩 攝
華安證券回應合并猜想
隨著2023年打造一流投行目標的提出，市場對于券商合并的猜想應聲四起。近日，又一組券商合并猜想備受關注。此次的組合是：國元證券+華安證券。
國元證券與華安證券之間的關系比較微妙，既是“同根同源”的兄弟，又是市場上的競爭對手。
二者是安徽省僅有的兩家A股上市券商，并且控股股東同為安徽省國資委。這種同屬一地的“同宗同源”關系，是市場猜測它們可能合并的主要基礎之一。類似的合并案例在國內其他省份也有發生，目的是整合資源，打造更具競爭力的區域性龍頭券商。
與此同時，國元證券與華安證券也互稱為“兄弟單位、合作伙伴”，承認在許多領域有良好合作。
市場對國元證券與華安證券合并的關注度頗高。在華安證券9月15日召開的業績說明會上，華安證券對此進行了公開回應，并在9月16日發布的投資者關系活動記錄表中再次明確了態度。
華安證券的核心表述是：公司將圍繞既定戰略目標，繼續專注于內涵式發展、提升核心競爭力，同時把握政策機遇、積極尋求外延式擴張的機會。重大事項將按規定進行公告。
從華安證券的回復來看，對于合并的消息，既未承認也未否定，同時回復中的“外延式擴張”一詞耐人尋味。不過，華安證券目前的回應屬于“標準操作”，并未透露任何實質性進展。在真正有確定方案之前，上市公司通常不會對市場傳言做出明確確認或否認。
十余年合并猜想全回顧
需要注意的是，國元證券與華安證券的合并消息由來已久。
早在2007年10月，國元證券借殼“北京化二”上市之初，市場就曾傳出“國元收購華安”的消息。此后，國元證券每次公開發行股票，“收購華安”的消息也往往與之相伴。
彼時，二者的合并消息更多是“郎有情，妾無意”。華安證券多次對外表示“收購可能性不大”，國元證券則鮮少回應。
2016年12月，華安證券成功A股上市，二者合并的消息方告一段落。
然而，僅僅三年后，隨著“打造航母級券商”概念的提出，市場對于券商合并的猜想再次四起。已經被猜測合并長達十余年的國元證券與華安證券，自然又成為傳言中合并的對象。
2023年以來，多組券商合并組合成為現實，包括已經完成合并的國泰君安、國聯民生，正在推進中的浙商證券收購國都證券、國信證券收購萬和證券、西部證券收購國融證券、華創證券收購太平洋證券等。這也使得市場對更多券商合并組合的出現充滿期待。國元證券與華安證券，即成為了市場猜想的券商合并組合之一。
除了國元證券與華安證券，目前市場猜想的券商合并組合還包括：中金公司與銀河證券、平安證券與方正證券、第一創業與首創證券、財通證券與浙商證券、天風證券與長江證券等。
數據揭秘兩大券商實力較量
市場關于國元證券與華安證券合并的消息已持續十余年，這背后源于二者自成立之初就具備的深厚淵源。
華安證券的歷史可追溯至1991年設立的安徽省證券公司。2001年1月，該公司在合并原安徽省證券公司及安徽省證券交易中心相關證券資產的基礎上正式組建。
2001年10月，安徽省國際信托投資公司與原安徽省信托投資公司共同出資設立了國元證券。
兩家券商的實控人均為安徽省國資委。
就成立時間而言，華安證券比國元證券年長十歲。但就上市進程而言，國元證券卻走在了前面。
早在2007年，國元證券成立僅6年后，便借殼“北京化二”成功在深交所上市。作為安徽省第一家上市券商，國元證券的市場關注度顯著提升。
華安證券的上市則要等到2016年12月，比國元證券晚了整整9年。
就業績而言，國元證券更勝一籌。以營業收入為例，2021年以來，國元證券排名始終位列行業前30名，2024年年報最好成績為第21名。華安證券首次進入行業前30名則是在2024年，且剛好位列第30名。
不過，值得關注的是，華安證券近年來業績增勢迅猛，排名連年提升，與國元證券的差距正在逐步縮小。
同樣以營業收入為例，2021年時，華安證券排在第43名，較國元證券低13個位次；2022年，華安證券升至第37名，當年國元證券排名也提升顯著，二者差距為12個位次；2023年，華安證券排名進一步前進至第33名，與國元證券的差距大幅收窄至5個位次；2024年，華安證券排名再度前進至第30名，由于當時國元證券取得最好名次，二者差距有所擴大。今年上半年，華安證券營業收入為28.08億元，排在行業第28名，與國元證券的位次之差僅有3名，收入差距也縮小至5.89億元。
