證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
李銘宇
2025-09-11 20:18
角逐內(nèi)卷的物流市場(chǎng)，安得智聯(lián)以27%的市場(chǎng)份額，力壓京東物流，占據(jù)中國(guó)家電一體化供應(yīng)鏈物流解決方案市場(chǎng)“榜一”位置，但領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較小，市場(chǎng)格局隨時(shí)會(huì)發(fā)生巨變。其上市募資，有利于開(kāi)拓新市場(chǎng)，也將助力美的集團(tuán)在海外拓展。
2024年，安得智聯(lián)大客戶(hù)數(shù)量占比為1.6%，但貢獻(xiàn)了59%收入，尤以美的集團(tuán)貢獻(xiàn)為大，達(dá)到41%。突擊入股的海信集團(tuán)方穩(wěn)坐第二大股東，給錢(qián)還給訂單，關(guān)聯(lián)交易額從投資前2024年的0.37億元預(yù)計(jì)暴增至2027年的18億元。到2027年，美的集團(tuán)和海信集團(tuán)帶來(lái)的關(guān)聯(lián)交易上限或達(dá)到143億元，占安得智聯(lián)收入的一半，這是否會(huì)影響資本市場(chǎng)對(duì)其IPO的定價(jià)？
來(lái)源：新財(cái)富雜志（ID：xcfplus）
作者：鮑有斌
廣東省第三城佛山，又在造富了。
繼海爾集團(tuán)旗下的日日順后，又一個(gè)家電巨頭內(nèi)部孵化的物流企業(yè)向資本市場(chǎng)發(fā)起沖刺，這就是美的集團(tuán)（000333/00300.HK）旗下的安得智聯(lián)供應(yīng)鏈科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“安得智聯(lián)”）。
2025年8月27日，安得智聯(lián)向港交所遞表，保薦人為中金公司（601995/03908.HK）和摩根士丹利。若成功上市，其將成為何享健家族控制的第十家上市公司，造富效應(yīng)也將惠及多人。
美的集團(tuán)歷史上實(shí)施過(guò)多輪股權(quán)激勵(lì)，掌門(mén)人方洪波現(xiàn)直接持有1.17億股，身家約90億元，堪稱(chēng)摸到了職業(yè)經(jīng)理人的“天花板”。按發(fā)行市值計(jì)算，其通過(guò)寧波美越持有的安得智聯(lián)股權(quán)，價(jià)值約6000萬(wàn)元。
安得智聯(lián)對(duì)員工持股早有安排，連同美的集團(tuán)的員工持股平臺(tái)，合計(jì)270余人持有其近兩成股份，價(jià)值約13.68億元，人均500萬(wàn)元左右。安得智聯(lián)董事長(zhǎng)梁鵬飛在多家持股平臺(tái)擁有較高份額，股權(quán)價(jià)值超過(guò)2億元。
01
何享健家族將迎第十個(gè)IPO，9家上市公司總市值7373億元
早在2023年7月，美的集團(tuán)就計(jì)劃分拆安得智聯(lián)在深交所主板上市。由于安得智聯(lián)注冊(cè)地位于安徽蕪湖，當(dāng)年12月，中金公司代表其向安徽證監(jiān)局遞交上市輔導(dǎo)備案材料，但其后并無(wú)更多進(jìn)展。
2025年4月，美的集團(tuán)做出調(diào)整，分拆安得智聯(lián)至港交所主板上市。8月末，安得智聯(lián)正式提交港股IPO申請(qǐng)。
美的集團(tuán)已為安得智聯(lián)港股上市“打好樣”。2024年9月，美的集團(tuán)完成港股IPO，成為海爾智家（600690/06690.HK）后又一個(gè)“A+H”上市的家電巨頭，中金公司亦是保薦人之一。
安得智聯(lián)IPO前，美的集團(tuán)通過(guò)全資子公司美的智聯(lián)持有其52.94%股份，上市后，美的集團(tuán)仍是控股股東。
最近幾年，美的集團(tuán)還收購(gòu)了多家A股公司，持續(xù)擴(kuò)大資本版圖。
2020年3月，美的集團(tuán)旗下美的暖通以7.43億元受讓合康新能(300048)2.09億股，占比18.83%，由此獲得控股權(quán)。
2021年2月，美的集團(tuán)直接下場(chǎng)，以22.97億元受讓萬(wàn)東醫(yī)療(600055)原控股股東魚(yú)躍科技所持24.09%股份；2022年3月，美的集團(tuán)通過(guò)定增增持，持股比例提升至45.46%。
2022年5月，美的集團(tuán)再以“委托表決權(quán)+定增”方式，從深圳資本集團(tuán)手中取得科陸電子(002121)控制權(quán)。
加上安得智聯(lián)，美的集團(tuán)將控制5家上市企業(yè)、6個(gè)上市平臺(tái)。
在新財(cái)富500創(chuàng)富榜上，美的集團(tuán)實(shí)控人何享健多次成為廣東首富，其與獨(dú)子何劍鋒、兒媳盧德燕、女兒何倩嫦還控制美的置業(yè)（03990.HK）、盈峰環(huán)境(000967)、百納千成(300291)、顧家家居(603816)、會(huì)通股份(688219)，連同美的集團(tuán)系上市企業(yè)，共計(jì)控制9家上市企業(yè)（表1）。安得智聯(lián)將成為何享健家族控制的第十家上市企業(yè)，美的集團(tuán)和體系外各5家，平分秋色。
2025年上半年，這十大企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2926億元，凈利潤(rùn)約284億元，總資產(chǎn)6653億元。其中，美的集團(tuán)實(shí)力最強(qiáng)，營(yíng)收、利潤(rùn)、總資產(chǎn)和市值等均遙遙領(lǐng)先其他兄弟企業(yè)。安得智聯(lián)收入位列第二，凈利潤(rùn)位列第五。只有百納千成小幅虧損0.2億元，十大企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)健。
至2025年9月9日，9家已上市企業(yè)的總市值為7373億元，其中，美的集團(tuán)總市值5927億元，占比超過(guò)80%；萬(wàn)東醫(yī)療和科陸電子的市值為百億元級(jí)；盈峰環(huán)境、顧家家居的市值為200億元級(jí)。安得智聯(lián)以細(xì)分市場(chǎng)第一上市，百億市值不是奢望。
02
與京東物流競(jìng)爭(zhēng)，安得智聯(lián)拿下細(xì)分市場(chǎng)第一
據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)，按2024年收入計(jì)，中國(guó)綜合型一體化供應(yīng)鏈物流解決方案提供商中，京東物流（02618.HK）、中國(guó)外運(yùn)(601598)以874億元、317億元分列第一和第二名，市場(chǎng)份額分別是2.8%、1%。安得智聯(lián)收入163億元，份額0.5%，排名第三，與前兩名差距較大，只領(lǐng)先第四名21億元。該市場(chǎng)集中度非常低，前五名的市場(chǎng)份額合計(jì)只占到5.2%（表2）。
如果將市場(chǎng)范圍縮小，則安得智聯(lián)是中國(guó)綜合型一體化供應(yīng)鏈物流解決方案提供商中，排名第一的生產(chǎn)物流解決方案提供商。
更細(xì)分的領(lǐng)域，是中國(guó)家電一體化供應(yīng)鏈物流解決方案市場(chǎng)，2024年，這一市場(chǎng)的總規(guī)模為415億元，安得智聯(lián)以112億元的收入和27.1%市場(chǎng)份額位居第一，排名前五的企業(yè)占據(jù)80.7%市場(chǎng)份額，集中度較高（表3）。
但安得智聯(lián)在該細(xì)分市場(chǎng)和對(duì)手并沒(méi)拉開(kāi)差距，第二名（23.2%）和第三名京東物流（21%）的市場(chǎng)份額只比安得智聯(lián)少4至6個(gè)百分點(diǎn)。若無(wú)美的集團(tuán)當(dāng)年為其貢獻(xiàn)的近77億元收入，安得智聯(lián)只怕會(huì)落后京東物流，滑到第三。
2022年至2024年，安得智聯(lián)營(yíng)收從142億元增加至187億元，凈利潤(rùn)從2.2億元增加至3.8億元，增幅分別為32%、73%。至2025年9月9日，港股申萬(wàn)“快遞”板塊企業(yè)市盈率均值為39倍、中值為36倍，以此估算，安得智聯(lián)發(fā)行市值或在140億元至150億元，比上市前融資后估值增加一倍左右。
2025年上半年，安得智聯(lián)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增幅都超過(guò)20%，分別達(dá)到109億元、2.5億元，全年凈利潤(rùn)或能沖刺5億元。有實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)加持，再加上細(xì)分市場(chǎng)第一的江湖地位，其上市后總市值有望站穩(wěn)百億元之上。
03
1.6%大客戶(hù)貢獻(xiàn)59%收入，供應(yīng)鏈物流業(yè)務(wù)占主流
安得智聯(lián)含著金湯匙出生，其歷史最早可追溯至2000年，也就是美的集團(tuán)物流業(yè)務(wù)板塊開(kāi)始運(yùn)營(yíng)時(shí)。2011年，其成為獨(dú)立公司，2023年8月完成股改，總部位于佛山順德。
不同于傳統(tǒng)物流提供商，安得智聯(lián)多年服務(wù)美的集團(tuán)，深度融入其產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈，并獨(dú)創(chuàng)了“1+3”供應(yīng)鏈物流模型。其中的“1”，指全鏈路端到端的物流能力，“3”指三大核心解決方案支柱，即一盤(pán)貨統(tǒng)倉(cāng)統(tǒng)配（簡(jiǎn)稱(chēng)“統(tǒng)倉(cāng)統(tǒng)配”）、最后一公里送裝一體（簡(jiǎn)稱(chēng)“送裝一體”）、生產(chǎn)物流。安得智聯(lián)將此相結(jié)合，精準(zhǔn)匹配庫(kù)存規(guī)劃和制造企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)零部件以分鐘級(jí)精度配送至生產(chǎn)設(shè)施，支持客戶(hù)完成精益制造、準(zhǔn)時(shí)制生產(chǎn)。
青島啤酒(600600)就是典型客戶(hù)，安得智聯(lián)為其提供統(tǒng)倉(cāng)統(tǒng)配服務(wù)，并運(yùn)營(yíng)共配中心，通過(guò)向上游拓展服務(wù)，提供“干倉(cāng)配”一體化服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了端到端F2B（工廠到企業(yè)）供應(yīng)鏈整合。在下游，安得智聯(lián)支持青島啤酒“商流交易與物流交付分離”模式，從而為其分銷(xiāo)商賦能。
據(jù)招股書(shū)，在某地，安得智聯(lián)為青島啤酒整合93家分銷(xiāo)商倉(cāng)內(nèi)運(yùn)營(yíng)，并設(shè)立兩個(gè)一盤(pán)貨共配中心，使該區(qū)域物流倉(cāng)庫(kù)數(shù)量減少98%，端到端物流成本降低15%，配送時(shí)間減低50%，產(chǎn)品保質(zhì)期提升30%。
安得智聯(lián)與嬰兒配方奶粉頭部品牌飛鶴的合作是另一個(gè)案例，其為后者提供定制化的在線、線下全渠道供應(yīng)鏈服務(wù)，使之產(chǎn)品配送時(shí)間降低5%。安得智聯(lián)亦可提供彈性服務(wù)，運(yùn)營(yíng)承載量最高可達(dá)飛鶴日常產(chǎn)能的3倍。
2024年，安得智聯(lián)的客戶(hù)數(shù)量為8400名，其中合作超過(guò)3年的達(dá)到2388名，比2022年增加一倍多。除了家電企業(yè)，家居、快速消費(fèi)品、汽車(chē)零部件企業(yè)和光伏企業(yè)都是安得智聯(lián)的主要客戶(hù)群體。
安得智聯(lián)將收入分成兩大板塊：一體化供應(yīng)鏈物流解決方案（簡(jiǎn)稱(chēng)“供應(yīng)鏈物流”）和基礎(chǔ)物流。
2022年至2024年，其供應(yīng)鏈物流客戶(hù)數(shù)量從3500家增加至5400家。其中，年收入貢獻(xiàn)超過(guò)3000萬(wàn)元的大客戶(hù)從61家增加至84家，2024年合計(jì)為其貢獻(xiàn)收入110.5億元。
簡(jiǎn)單測(cè)算可知，其大客戶(hù)的數(shù)量占比為1.6%，貢獻(xiàn)了供應(yīng)鏈物流業(yè)務(wù)67.6%的收入，以及公司59%的總收入。但是，如果不考慮美的集團(tuán)，則后一占比將急劇下降到18%。2024年，其供應(yīng)鏈物流客戶(hù)平均貢獻(xiàn)的收入為300萬(wàn)元，而每個(gè)大客戶(hù)平均帶來(lái)的收入為1.32億元，差距甚大。
2024年，基礎(chǔ)物流的客戶(hù)數(shù)量增加至3000名，平均每個(gè)客戶(hù)收入77萬(wàn)元，大約是供應(yīng)鏈物流客戶(hù)收入的1/4。
04
美的集團(tuán)獨(dú)占四成收入，海信集團(tuán)亦“添柴加火”
2022年至2024年，安得智聯(lián)前五大客戶(hù)為其貢獻(xiàn)了一半左右的收入，且大客戶(hù)較為穩(wěn)定，來(lái)自杭州和北京的物流供應(yīng)鏈同行（或是菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)和京東物流）、一家上海的食品飲料公司、一家廣州消費(fèi)品公司，長(zhǎng)期位列其前五大客戶(hù)之列。
美的集團(tuán)年收入數(shù)千億元，成千上萬(wàn)件大家電需要物流服務(wù)完成履約，肥水自然不流外人田，這給安得智聯(lián)貢獻(xiàn)最多訂單。
2022年至2024年，美的集團(tuán)都是安得智聯(lián)的最大客戶(hù)，雙方交易金額為53.4億元、59.4億元、76.8億元，占安得智聯(lián)收入之比為38%、37%、41%，三年合計(jì)貢獻(xiàn)收入近190億元。
2024年，安得智聯(lián)從家電一體化供應(yīng)鏈物流解決方案中獲得112億元收入，美的集團(tuán)貢獻(xiàn)比例高達(dá)68.6%。2025年上半年，美的集團(tuán)再貢獻(xiàn)約44億元交易額，占安得智聯(lián)收入的40%。
五大客戶(hù)信用期最長(zhǎng)是60天，美的集團(tuán)付款非常爽快，只有20天信用期，為時(shí)最短。
尤為重要的是，美的集團(tuán)2024年在自身營(yíng)收增幅只有9.5%的情況下，為安得智聯(lián)貢獻(xiàn)的收入為76.8億元，比2023年增長(zhǎng)29.3%，絕對(duì)增量為17.4億元，占安得智聯(lián)當(dāng)年總收入增量（24.4億元）的71%。
根據(jù)預(yù)測(cè)，2025年至2027年，美的集團(tuán)與安得智聯(lián)的關(guān)聯(lián)交易上限將從93.5億元增加至125億元，三年合計(jì)近329億元（表4）。
海信集團(tuán)對(duì)安得智聯(lián)的收入貢獻(xiàn)也不可忽視。
2025年6月，安得智聯(lián)實(shí)施增發(fā)，海信電子認(rèn)購(gòu)股份，成為其股東。在這一投資前的2024年度，海信集團(tuán)控股與安得智聯(lián)的關(guān)聯(lián)交易金額只有0.37億元，投資后則迅速放大，預(yù)計(jì)上限將從2025年的2億元增加到2027年的18億元，而安得智聯(lián)2024年第二大客戶(hù)貢獻(xiàn)的收入為9.8億元，其提升力度，可見(jiàn)一斑。
至2027年，美的集團(tuán)和海信集團(tuán)控股預(yù)計(jì)合計(jì)為其貢獻(xiàn)143億元收入。兩大股東為增厚安得智聯(lián)的業(yè)績(jī)，不遺余力。
相對(duì)而言，海爾集團(tuán)控制或有重大影響的企業(yè)，與其旗下日日順的關(guān)聯(lián)交易金額僅占日日順收入的三成左右，2022年為31.6%，比安得智聯(lián)少近10個(gè)百分點(diǎn)。
關(guān)聯(lián)交易過(guò)高，是否會(huì)影響資本市場(chǎng)評(píng)估安得智聯(lián)的價(jià)值？
美的集團(tuán)數(shù)千億元收入的大盤(pán)子，按照產(chǎn)品可分為智能家居、商業(yè)及工業(yè)解決方案、其他。安得智聯(lián)的收入歸到“其他”，2024年占該項(xiàng)收入的比例為56%，占美的集團(tuán)總收入的比例為4.6%。
但安得智聯(lián)對(duì)美的集團(tuán)的貢獻(xiàn)不能單純用營(yíng)利來(lái)衡量。在城市配送領(lǐng)域，美的集團(tuán)85%以上的訂單為當(dāng)日達(dá)，98%的訂單為隔日達(dá)，都需要安得智聯(lián)完成最后1公里服務(wù)。在提升企業(yè)客戶(hù)全鏈路價(jià)值和個(gè)人用戶(hù)服務(wù)體驗(yàn)上，安得智聯(lián)的角色不可替代。
本次港股IPO募資，安得智聯(lián)除了用于數(shù)智化研發(fā)、拓展國(guó)內(nèi)物流解決方案的深度和廣度，還將開(kāi)展供應(yīng)鏈國(guó)際化業(yè)務(wù)，深度協(xié)同美的集團(tuán)全球業(yè)務(wù)覆蓋。
05
統(tǒng)倉(cāng)統(tǒng)配“以?xún)r(jià)帶量”，送裝一體“既快又高”
供應(yīng)鏈物流占安得智聯(lián)的總收入比例始終超過(guò)85%，2022年至2024年從121.64億元增加到163.43億元，兩年增長(zhǎng)34%。基礎(chǔ)物流業(yè)務(wù)的收入兩年增長(zhǎng)15.6%，占比下滑到12.4%（表5）。
安得智聯(lián)的供應(yīng)鏈物流又細(xì)分為三塊：統(tǒng)倉(cāng)統(tǒng)配、送裝一體和生產(chǎn)物流。統(tǒng)倉(cāng)統(tǒng)配占其總收入的比例接近2/3，送裝一體、生產(chǎn)物流以及基礎(chǔ)物流業(yè)務(wù)的收入占比都超過(guò)10%，差距逐漸拉平。
統(tǒng)倉(cāng)統(tǒng)配是管理成品從工廠或CDC（中央配送中心，Central Distribution Center）到配送倉(cāng)的配送，直至末端配送。其旨在通過(guò)“短鏈”交付，精準(zhǔn)匹配消費(fèi)需求，提升配送效率，降低庫(kù)存水平，提高市場(chǎng)響應(yīng)速度。這種模式讓客戶(hù)較為省心，也是安得智聯(lián)的基本盤(pán)，但毛利率并不高。
2022年至2024年，其統(tǒng)倉(cāng)統(tǒng)配業(yè)務(wù)的毛利率在6.5%至7%之間，只比基礎(chǔ)物流（1.4%至2.8%）高，和生產(chǎn)物流相當(dāng)，明顯低于送裝一體。安得智聯(lián)為爭(zhēng)奪更多統(tǒng)倉(cāng)統(tǒng)配客戶(hù)，2023年、2024年連續(xù)采取“更具競(jìng)爭(zhēng)力”的定價(jià)策略。2024年，其統(tǒng)倉(cāng)統(tǒng)配業(yè)務(wù)完成收入120.53億元，同比增長(zhǎng)13%，比2023年增幅多2個(gè)百分點(diǎn)，代價(jià)就是毛利率降到6.7%，“以?xún)r(jià)帶量”取得一定效果。
送裝一體就是為終端消費(fèi)者提供末端配送以及專(zhuān)業(yè)安裝服務(wù)。消費(fèi)者省事了，愿意支付一定費(fèi)用。根據(jù)披露，安得智聯(lián)在全國(guó)運(yùn)營(yíng)3500個(gè)活躍送裝網(wǎng)絡(luò)，共有7.7萬(wàn)名司機(jī)及安裝師傅，覆蓋100%鄉(xiāng)鎮(zhèn)，盡量做到“一次就好”。
其送裝一體業(yè)務(wù)成長(zhǎng)更快，2022年到2024年收入增長(zhǎng)43%，比總營(yíng)收增幅多11個(gè)百分點(diǎn)。且毛利率始終最高，2024年為14.8%，毛利潤(rùn)為3.4億元，超過(guò)基礎(chǔ)物流和生產(chǎn)物流之和（2億元），占總毛利的比例為25%，比其營(yíng)收占比多14.3個(gè)百分點(diǎn)。
基礎(chǔ)物流的收入規(guī)模和送裝一體基本相當(dāng)，但毛利潤(rùn)不到后者20%。不過(guò)，基礎(chǔ)物流業(yè)務(wù)另有使命，可將收入低、毛利率低的客戶(hù)轉(zhuǎn)化為供應(yīng)鏈物流客戶(hù)，起到導(dǎo)流作用。
安得智聯(lián)的綜合毛利率保持在7%上下，服務(wù)成本占收入的93%。服務(wù)成本中，占大頭的是物流運(yùn)力和倉(cāng)儲(chǔ)資源采購(gòu)，2024年分別支出約103億元、20億元，合計(jì)占服務(wù)成本（132億元）的90%以上。
安得智聯(lián)主要通過(guò)地面運(yùn)輸配送，其可調(diào)配的運(yùn)輸車(chē)隊(duì)有近59萬(wàn)輛車(chē)，除了自有資產(chǎn)、長(zhǎng)期合作車(chē)輛，更多來(lái)自第三方運(yùn)輸供應(yīng)商。2022年至2024年，安得物流從最大供應(yīng)商采購(gòu)的金額分別為14.1億元、7.3億元、8.5億元，2025年上半年達(dá)到11.4億元，超過(guò)2024年全年。
輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的安得智聯(lián)，分銷(xiāo)及銷(xiāo)售、研發(fā)、行政和財(cái)務(wù)成本都不高，得以持續(xù)盈利。2022年至2024年，其凈利潤(rùn)從2.15億元增加到3.8億元，凈利潤(rùn)率從1.5%微增到2%。
值得關(guān)注的是，至2025年6月末，安得智聯(lián)的現(xiàn)金及短期投資合計(jì)約15億元，剛夠覆蓋短期借款及長(zhǎng)期借貸到期部分（14億元）；流動(dòng)資產(chǎn)60億元，已不及流動(dòng)負(fù)債規(guī)模（69億元）。
現(xiàn)金流動(dòng)性趨緊的情況下，安得智聯(lián)多年分紅，2022年至2025年上半年，合計(jì)派息超過(guò)5.8億元，削弱了現(xiàn)金儲(chǔ)備能力。
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海信集團(tuán)15億元突擊入股，員工持股平臺(tái)人均市值500萬(wàn)元
美的集團(tuán)應(yīng)該是國(guó)內(nèi)家電企業(yè)中實(shí)施股權(quán)激勵(lì)次數(shù)最多的一家，安得智聯(lián)是其第一家分拆上市企業(yè)，員工激勵(lì)早早安排好。
2021年8月，安得智聯(lián)實(shí)施員工持股計(jì)劃，成立寧波迅馳等多個(gè)持股平臺(tái)。
2021年10月，美的智聯(lián)以約5.02億元，向?qū)幉ㄑ格Y等持股平臺(tái)轉(zhuǎn)讓安得智聯(lián)1.317億股（占總股本24.39%），每股成本大約為3.81元。
2023年6月，美的智聯(lián)以7028萬(wàn)元，向持股美的集團(tuán)的員工持股平臺(tái)寧波美煜、寧波美越、寧波卓奕合計(jì)轉(zhuǎn)讓安得智聯(lián)1449萬(wàn)股，每股成本為4.85元。寧波美越是以方洪波為首的美的集團(tuán)8個(gè)核心高層的持股平臺(tái)。
2025年4月和6月，美的智聯(lián)再以7.5元/股成本，向安得智聯(lián)的員工持股平臺(tái)合計(jì)轉(zhuǎn)讓717萬(wàn)股。期間，美的智聯(lián)曾少許回購(gòu)，持股平臺(tái)之間相互轉(zhuǎn)讓了部分股份。
至2025年6月，安得智聯(lián)的員工持股平臺(tái)合計(jì)持股13.15%，美的集團(tuán)的員工持股平臺(tái)合計(jì)持股6.39%，兩者合計(jì)為19.54%。
美的集團(tuán)財(cái)大氣粗，安得智聯(lián)在遞表前，只對(duì)外融資一輪。
2025年6月，海信電子、天津順和、鐘鼎晟觀、隱山致能、美科啟信等五家投資者以9.259元/股的成本，認(rèn)購(gòu)安得智聯(lián)增發(fā)的2.052億股，合計(jì)斥資19億元。
美的集團(tuán)和員工持股平臺(tái)合計(jì)控制安得智聯(lián)超過(guò)72%的股份
數(shù)據(jù)來(lái)源：《新財(cái)富》雜志根據(jù)招股書(shū)整理
美的集團(tuán)的老對(duì)手海信集團(tuán)控股，通過(guò)海信電子出資15.2億元，認(rèn)購(gòu)1.64億余股，占安得智聯(lián)增資后總股本的22.03%，穩(wěn)居第二大股東。海信系代表段躍斌出任安得智聯(lián)董事。
美的智聯(lián)持股稀釋至52.94%，但員工持股平臺(tái)合計(jì)擁有約19.54%股份，且持股0.43%的美科啟信的GP為美的集團(tuán)下屬企業(yè)美的創(chuàng)投，美的智聯(lián)實(shí)際可影響的表決權(quán)也超過(guò)72%，控制權(quán)較穩(wěn)固（附圖）。
增資完成后，安得智聯(lián)總股本從5.4億股增加至7.452億股，如果以9.259元/股測(cè)算，其投后市值約為70億元。美的集團(tuán)和安得智聯(lián)持股平臺(tái)的持股市值約為13.68億元。
《新財(cái)富》雜志根據(jù)企查查統(tǒng)計(jì)，所有持股平臺(tái)中，有限合伙人共276人（有重合），人均持股市值約500萬(wàn)元。
安得智聯(lián)的管理團(tuán)隊(duì)以董事長(zhǎng)兼總裁梁鵬飛領(lǐng)銜，其在美的集團(tuán)任職近20年。財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘兼公司秘書(shū)馬良、人力資源總監(jiān)汪洋，亦是美的集團(tuán)多年老兵。
首席運(yùn)營(yíng)官林凱、首席技術(shù)官史雄鋒、首席產(chǎn)品官林泰恩則屬外部人才引進(jìn)。其中，林凱曾任上海韻達(dá)貨運(yùn)財(cái)務(wù)副總裁，圓通速遞財(cái)務(wù)總監(jiān)、副總裁等職，目前主要負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及區(qū)域及分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理。
史雄鋒曾在唯品會(huì)、順豐科技、蔚來(lái)等公司任職，目前主要負(fù)責(zé)數(shù)字化轉(zhuǎn)型及數(shù)字化系統(tǒng)建設(shè)。林泰恩曾擔(dān)任順豐創(chuàng)新中心副總裁、北京兆馳供應(yīng)鏈管理有限公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事，現(xiàn)主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品及解決方案事宜、海外業(yè)務(wù)、投融資及資本運(yùn)營(yíng)。管理層成員都是75后，正是當(dāng)打之年。
作為美的集團(tuán)的封疆大吏，2022年至2024年，梁鵬飛領(lǐng)取的基本薪酬合計(jì)為2565萬(wàn)元，超過(guò)了美的集團(tuán)多數(shù)副總裁。其在寧波迅馳、寧波浩普、寧波集越、寧波欣佑都持有較高合伙份額，合計(jì)持有安得智聯(lián)權(quán)益2496萬(wàn)股，占比為3.35%，按照9.259元/股測(cè)算，市值約2.3億元。
安得智聯(lián)發(fā)行市值若達(dá)到150億元，所有持股高層和員工的賬面財(cái)富將更高。
美的集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁方洪波并未出任安得智聯(lián)任何職務(wù)，其在寧波美越持有最多份額（39.76%），由此間接持有安得智聯(lián)706萬(wàn)股份（0.95%），市值約6500萬(wàn)元。其更大財(cái)富還是在美的集團(tuán)的直接持股1.17億股，市值約90億元。
2021年5月，日日順提交招股書(shū)，計(jì)劃登陸創(chuàng)業(yè)板，經(jīng)過(guò)多輪問(wèn)詢(xún)，最終還是在2024年10月終止上市。安得智聯(lián)選擇沖刺港股，是否會(huì)更幸運(yùn)點(diǎn)？
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